资管新规之下，银行的理财产品是逐步基金化的，除去上两篇说的过渡期的旧理财和摊余成本法计算净值为主的理财产品，剩下的大部分净值化理财产品其实本质上已经和纯债型的基金没有什么区别了。所以，对于这类产品的选择我们就合并到纯债型基金里一起说。
我们前面讲过，债券资产的管理和股票资产的管理对管理者的要求是有很大差别的，所以在纯债基金的选择上也一样有很大差异，最显著的一个就是，基金经理的重要性比股票型要低的多。虽然债券投资也挺复杂，但是和股票比起来，那要简单太多，确定性要高太多了，这就使一个基金经理要想在债券投资中持续战胜市场，那难度简直可以用难如登天来形容。
这点很好理解，就像大家去数学考试，如果考得特别难，考试的档次很容易就拉开了，但是如果题目出得很简单，考生的成绩就很难拉开。在股票市场，有很多股神，但是在债券市场，你甚少能听到什么债券之神，不要说在国内，就是在全球，大树知道的能持续跑赢市场的被称为债券之王的也就只有比尔格罗斯一人而已。
因此，在债券市场，想选出一个持续能跑赢市场的几乎是不可能的，而大部分债券基金经理也很难在一个持续的时间里保持比别人好的成绩，即便你的智商高达150也没用，因为债券市场投资100的智商就够了。所以，大部分债券基金经理都处于平均水平附近，处于顶尖的没有，少数不及格。
之前发了一些FOF基金，这些基金是用来投资基金的，为了表示自己选择基金很专业，发了一些他们选择债券基金的模型，进行债券基金业绩归因分析，数学公式好几页A4纸，看上去好像很高大上很专业的样子，其实这种做法纯属装X。
先不说债券基金的数据很难收集，就算你这个分析全对，但是又有个毛用呢？分析一个债券基金的业绩归因其实比分析债券本身复杂多了，研究人总是最复杂的嘛，有这闲工夫，有这能耐直接去投资债券好了，还买什么债券基金。研究清楚了，最后的结论会是什么呢？大部分基金经理都差不多，这个根本就不用算，定性分析就可以了，所以，大家买债券基金没必要去找什么FOF，按照大树的六个步骤自己鼓捣一下，不会比他们的差的，不要被数学公式吓唬住就是了。
那好了，既然说基金经理的考察没有股票型基金那么重要，那我们选择债券基金要关注什么呢？要重点关注的是外部限制性因素！
比如中融融丰纯债A，这货曾经一年内巨亏40%，这样的亏损是基金经理傻X吗？其实这个并不是巨亏的主要原因，主要是外部的限制性因素。
你去翻看这个债券基金的基金经理，是一个叫秦娟的女士，看她管理的其他债券基金，收益表现风险排名什么的并不是很差，算是中规中矩，也没出现这种巨亏，那为什么这里出现巨亏了呢？主要是当她发现这个14富贵鸟债券出现问题的时候，已经失去了控制，因为这个基金的规模太小了。
这个中融基金成立的时候规模仅1.1亿，配置的富贵鸟债券也不过1400万，占比也就10%多一点，虽是重仓但比现在是低太多了，但是后面富贵鸟被调查，评级连遭下调时，这货就停牌了。在停牌的过程中，这个基金遭遇赎回，随着赎回，这1个亿的规模根本顶不住，富贵鸟停牌不能卖，只能卖别的债支付赎回款，富贵鸟的占比就越来越高，这个基金面临的风险也越来越大，在这个过程中基金经理能发挥的作用其实是很有限的。
但是，我们假设中融纯债A有10个亿的规模会怎么样呢？一样会倒霉踩上雷，但是其损失被分散，是比较有限的。这个巨亏的基金出现问题的最大因素是什么？不是基金经理，是规模太小了。所以通过对这个事情的分析，得出了大树筛选债券型基金的五个步骤的第一步，就是规模。
下面我就按照重要性排序，把五步筛选债券型基金法一步一步写出来，供大家选择债券基金的时候参考。
1 纯债型基金的规模不低于5亿
买债券基金的目的是什么？赚钱的时候风险低一些。纯债型的基金获利空间是有天花板的，但是风险却是没底线的。债券型基金面临的最大风险是什么？不是利率风险。利率波动造成的净值波动，在目前我国基金把杠杆限制在140%的前提下，你是不会巨亏的。
买债券最怕的风险是信用风险，投资的债券一旦发生违约，通常是债券变废纸，损失巨大。这个风险怎么管理？想要避免是不可能的，最有效的方式就是分散，要有效分散就要有足够的规模去支撑，而且还要去支撑随之而来的赎回压力，规模没个几十个亿是很难有效做到分散的。
另外这个规模还代表着市场地位和实力，咱们国家的债券交易很多都是在银行间市场进行的，一般是谈好了再去系统上交易，没有一定的资金规模和实力，想要拿到高性价比的债券是有点困难的，这是从源头上把控风险，马虎不得。
目前，中长期纯债基金一共有两千多只，我们把这个标准可以定得高一些，毕竟对于一个个人投资者来说，我们只需要那几支基金就够了，大可以把条件放苛刻一些。比如规模大于30亿，那这两千只基金就已经只剩下不到四百支了。
2 流动性要求，赎回期限与使用相匹配
选择的债券型基金最好是开放申购赎回的，如果不能也要和我们资金的用途相匹配。为什么有这个要求呢？
因为纯债基金这类产品主要是两个作用：
一个是用来投资一年至三年这个期间要支出的资金；
一个是后面要讲的资产配置的一部分。
对于支出需要，债券基金的流动性和资金使用的时间相匹配就可以了，而作为资产配置的纯债型基金并，必须是要可每日申购赎回的，纯债基金不是我们资产配置收益的主要来源，在资产组合中主要起到的是降低波动平衡风险的作用，这部分投资随着市场的变动，我们是要做调整的，时间不确定，需要有流动性。
3 成立并运作满三年并业绩优异
到这一步我们才开始考察债券基金的业绩，考察一支基金的业绩起码是要经历一次牛熊市。最近一次牛熊市转换就是最近三年，因此我们要求债券型基金运作满三年，并且三年收益排名在所有同类型基金的排名中排在平均以上，最近一年收益也排在平均以上。
为什么要要求个最近一年呢？因为最近一年债券是熊市，这是对基金风险控制的重要考量。想想，在每日申购赎回的压力下，三年下来，基金规模还有50亿以上，这就已经很难了，如果再加上业绩考量，那么可供选择的基金就已经不多了，也就能剩下个几十支左右吧。
4 管理、托管费用合计不超过0.8%
债券型基金的费用对收益影响是远比股票型大的，无他，债券型基金收益有天花板，费用占收益比高，所以费用的考量对投资者获得收益是很重要的。这里面的费用包括管理费和托管费，至于申购和赎回费和购买渠道有关，和基金关系不大，这里不考虑。
5 基金经理任职的稳定性
其实到了第四步，筛选出来的基金就只剩下应该不到10个了，在这个范围内随便选两到三支，出错的概率已经很低了。
但是为了严谨一些，我们还可以苛刻一点，进行这第五步的筛选，就是基金经理的稳定性。因为如果基金经理临时换了个新的，那么之前的条件约束很多就会发生变化。加上这个第五步，剩下筛选出来的基金也就只剩下十几二十支了，在这些剩下的 基金里我们随机选择几支来买就可以了。