业绩下滑原因：公司模式常年提价-代理商囤货-去库存模式失败，导致业绩亏损，股价暴跌
1. 代理商有多少的库存，以及去库存需要多长时间？
通过东阿阿胶历年的提价历史可以简单做一下福尔摩斯推断，从数据可以看出2014年之前涨价没有规律随意涨价，任性涨价，从人性聪明角度出发，因为没有规律，无法提前存货，但是从2015年11月开始一直到2019年12月已经形成规律性，聪明的代理商一定会觉察出来，猜测2016年，2017年，看2018年的提价幅度来说可能已经代理商都拿不动货了，从这里判断猜测现在代理商手里库存货应该至少有三年的存货量，当然三年过去肯定会消化一部分，保守一点按照一半计算吧！ 可以推断代理商手中的货物量至少还有一年多的销售量，去库存时间如果开启降价，举行活动等方式可能会提前进行去库存完成工作，也至少会在半年左右估计到2019年底结束，（验证方式可以等东阿阿胶9月份季度报和2019年报看销售业绩）
2. 阿胶市场发展和东阿阿胶真正的市场销售份额是多少（直接销售给消费者手里）？
在众多补血产品中，阿胶补血的概念深入人心，在国家政策、技术发展以及业内企业的共同推动之下，中国阿胶行业已经取得了巨大进步，目前中国阿胶行业的产量在6000吨左右，销量基本与产量持平。随着消费升级，中国老龄人口数量逐步增多，阿胶在药用和保健食品方面的需求量将会逐步增加。同时毛驴产量下降导致的驴皮价格上升，也带来了阿胶产品价格的不断提高，预计未来几年中国阿胶行业市场规模将保持增速在10%以上的速度继续增长，预计到2020年，中国阿胶行业市场规模将达到560亿元。
资料来源：公开资料整理
目前国内阿胶生产厂商超过200家，主要生产企业是东阿阿胶和福牌阿胶。东阿阿胶位于聊城市东阿县，福牌阿胶位于济南市平阴县东阿镇，两家企业仅隔一条黄河，都认为自己是“正统名分”，东阿阿胶主要占据高端市场，福胶占据中低端市场。据统计，两者占据了70%以上的市场份额，其中东阿阿胶占据41%，福胶集团占比32%，阿胶产业呈现双寡头垄断格局。
但为了争夺剩余的市场份额，近年来中国阿胶行业出现了同仁堂阿胶、太极天胶和佛慈阿胶等几张“新面孔”。太极集团、同仁堂、九芝堂等厂商厮杀激烈，并凭借性价比进行差异化竞争，以求在市场竞争中站稳脚跟，借助阿胶市场的增长提高业绩。
东阿阿胶真正的市场份额（除去这几年代理商囤货的数量）真正消费者一年的买单量，因为2016年以后代理商大量囤货，不是真正的销售数字，暂且按照2015你销售数据估计在50亿左右，按照28%的净利率，净利润为15亿。当然随着市场份额增大这个估计法则有点保守可以把销售收入放在50-60亿计算，净利润在15-18计算，这样子计算，按照目前总市值为211亿。市盈率10.11，需要20亿的利润，如果现在买入，净利润近几年不变的情况下只有市场给与更高的市盈率才会实现盈利。（这一切在东阿阿胶集团不采取任何措施按照放任不管的方式下发展）
显然管理层不会这样。肯定会采取措施
（1）.公司在产品结构单一方面，除去高端市场开始完善低端市场产品。
（2）公司在营销模式上开始探索直销模式和新零售模式
（3）公司在产品客户上积极的完善定义年轻一代
公司在这多年的涨价是一把双刃剑，丢失的是市场份额，获得的是口碑和品牌的高端，目前公司具有品牌心智优势，管理层采取这一系列措施，肯定会势如破竹，形成行业龙头拉开距离。
3. 东阿阿胶护城河核心竞争力变化了？
（1）品牌优势：“阿胶，出东阿，故名阿胶”，东阿阿胶地处阿胶发源地——山东省东阿县，拥有广泛认知的心智资源优势，为行业第一品牌，市场领先优势明显。东阿阿胶为国家非物质文化遗产唯一代表性传承人企业，拥有无可替代的品牌资源优势。
（2）网络优势：从上游原料基地建设，掌控驴皮收购终端，到下游OTC终端、商超、医院、自建连锁等营销终端掌控，形成了全产业链掌控的模式优势。在山东、内蒙古、辽宁等地建立原料基地，在国外多个国家建立采购网络，实现控制涵养并举，国内国际并重，确保公司可持续发展。与百强连锁形成稳固的战略合作，直供及重点连锁终端销量逐年稳步增长，网络优势明显。
（3）平台优势：建有科技部批准的业内唯一 “国家胶类中药工程技术研究中心”，拥有“院士工作站”、“博士后科研工作站”、“泰山学者岗位”、“山东省胶类中药研究与开发重点实验室”等平台。公司在阿胶等胶类中药研发、技术、人才、资源等方面处于行业领先水平，是品类领导者，具有不可复制的竞争优势。
（4）技术、标准优势：具有传承千年的国家级保密传统工艺，以及自动化、智能化的现代生产技术；参与制定多项行业标准，拥有大量阿胶传统配方、秘方，具有领先行业的标准优势、产品研发和技术领先优势。
（5）我认为的核心竞争力是阿胶市场随着公司的参入众多，日后肯定会出现市场混乱的地步，肯定会出现作假，小作坊造假的行为，一旦给消费者造成信任危机，消费者就会认准品牌的优势，到时候才是寡头的优势。
其实这次业绩暴雷，跟企业的核心竞争力一点都没有关系，只是和公司的战略决策有关系。
以上纯属个人分析，不代表任何观点。