钢哥最近在全面梳理、研究中国的白酒行业。这几天在稍微研究酒鬼酒。
酒鬼酒也曾经创造了很多神话。比如，九十年代时，酒鬼酒曾经力压茅台，为中国当时仅次于五粮液的白酒品牌。可惜，那时钢哥是个大学里的娃娃，偶尔喝点啤酒，喝点十块钱的白酒，无缘当时如日中天的酒鬼酒。
过去几年，酒鬼酒也曾经创造了一年股价十倍涨幅的神话。2020年3月24日，酒鬼酒前复权股价23.33元，股价一路高涨，2021年1月13日，股价达到惊人的230.18元，十个月股价上涨十倍。2021年6月18日，股价达到273.47元。
如下图：
投资人心心念念的十年十倍，酒鬼酒十个月就实现了。正可谓别人的起跑线就是你的天花板。
钢哥整理了一下过去二十几年酒鬼酒的财务数据，如下：
从财务报表汇总可以看到，酒鬼酒的业绩可谓是上蹿下跳，不稳定。2000年底，掌管酒鬼酒二十多年的王锡炳辞职，之后近20年间，酒鬼酒陷入动荡，因连年亏损曾三次戴上“ST”的帽子。2012年后，又经历“塑化剂”事件、“亿元资金消失”案。酒鬼酒大股东换了一个又一个，从湘泉集团到成功集团，再到华孚集团、中粮集团。从上市至今，酒鬼酒至少经历了10任董事长、7任总经理。
2015年是酒鬼酒的转折点。这一年，中粮集团入主酒鬼酒，后者得以真正脱胎换骨，进入增长的快车道。2015年至2022年，酒鬼酒营收由6亿元增长到40.5亿元。其中，2021年，酒鬼酒营收增速高达87%。酒鬼酒近几年的发展业绩很亮丽，但亮丽背后是压货。
2023年第一季度高增长戛然而止，其实就是透支市场、透支库存、透支经销商的结果:
但，以是非成败论英雄的话，其实过去几年，酒鬼酒给投机客也提供了很好的机会，尤其是其股价十个月涨十倍的“光辉经历”。
钢哥这么留意酒鬼酒，希望能做到厚积薄发，该出手时就会出手。那么何时会投资酒鬼酒？不知道。希望其业绩继续恶化，估值极度低估时，钢哥可能会投资10%的仓位。
中国白酒，目前进入存量博弈市场，必然导致大鱼吃小鱼，小鱼吃虾。酒鬼酒，可能也就算是一只小鱼，钢哥喜欢用时间用心来继续观察、研究酒鬼酒。昨天，还特意从京东买了两瓶酒鬼酒：一瓶黄坛酒鬼酒，一瓶湘泉60度原浆。昨晚又开了一瓶五粮液做对比。说实话，黄坛酒鬼酒与湘泉酒口感都没啥区别，黄坛酒鬼酒京东价格240多，而湘泉酒90元左右。以个人评价，90元的湘泉酒，酒质性价比非常好了，作为一款平民百姓的日常口粮酒，湘泉酒非常适合，远远好于洋河的海之蓝。从包装上，不得不说酒鬼酒的包装略显粗糙，不如洋河、茅台系列酒的精致。但，价格嘛，也确实低了很多。
白酒进入存量博弈市场，必然会慢慢消灭原来那些遍布全国的小酒厂，从这个意义上，在白酒行业排名十几位的酒鬼酒（市值300亿出头），未来的发展空间还是有的。酒鬼酒从文化上，至少还有刚刚离开的黄永玉大师的加持。
且行、且看、且珍惜。
