数据：
白云山现有估值460亿，股本16.2亿股，股价为28.35元；
白云山流动资产530亿，其中现金200亿，存货96亿；非流动资产214亿；
流动负债327亿，其中短期借款82亿；非流动负债53亿，其中长期借款31亿；
白云山净资产共计350亿；
1. 按照清算价值
按照清算价值，白云山还债后现金87亿+存货96亿*0.5+股权18亿*0.5+固资60亿*0.3+无形资产26亿*0.3=170亿；
结论：按照清算价值，白云山极限估值为170亿；对应股价是11元；
2. 按照市净率来确定
通过过往历史上白云山的最低市净率，按照2004年白云山最低pb，1倍pb，也是350亿；
总结：按市净率极限估值350亿；
3. 按照市盈率来确定
通过过往历史上白云山的最低市盈率来判断
2024年，白云山是历年来最低市盈率为10倍；白云山2022年利润39亿，2023年前三季度同比增长9%，预测2023年全年利润为42亿；假设按照利润42亿，乘积约420亿；作为极限估值；对应股价是26元；
总结：按照市盈率极限估值为420亿；
4. 按照股息率来确定
白云山将利润的30%用于发放股利，2022年利润40亿，发放股利12亿元；每股股息为0.73元，现有股价28元，股息率2.6%；
假设极限下股息率8%，极限股价为9元，对应极限估值为150亿；
总结：按照股息率，极限估值为150亿；