一、低估值（买得便宜）
低估值由生意模式决定，公共事业公司中国移动、中国电信给12倍市盈率；煤炭股扣除现金3-5倍市盈率；行业的标准估值之下，就是低估值；
二、高自由现金流（公司赚真金白银）
1.投入一笔钱，买公司的现金+它的生意模式。
2.资本投入小：不能把现金变成废铜烂铁，长期需要投入才能维持地位的公司往往是护城河欠缺。远离新能源等投入大的公司，远离地产、中国平安等有太多借款的公司。
3.能留存自由现金流：中国移动，市值1万亿，现金5000亿，年利润1000多亿，扣除现金也是3-5年回本。公司账上现金要重视。另外现金还代表你在产业链中的地位。比如美的集团，格力电器，账上现金多，可以上下游压榨，强势，可以应付货款。产业链强势的公司才有很多现金。
三、高分红（赚钱后要舍得分）
1.要用自己赚的钱分红，不是借来的钱分红（恒大）
2.金融公司要求7%以上；茅台要求4%；分红5-8年可以回本；
四、可持续
1.房地产见顶；
2.人口减少，幼儿园关门，另外消费率低只有56%；
五、有梦想
赚大钱都是在一只或几只股票上赚个10倍8倍的；我们希望能抓住一个事实已经改变但是大众还比较漠视他的这样一个机会。
六、风险：
区分风险和波动。
1.估值泡沫化：2008年估值泡沫；清仓
2.系统风险：2015年创业板泡沫，杠杆危机；当时两融规模2.3万亿+场外1.5亿=4万亿；对应总市值40万亿；后来2016年跌下来后0.8万亿/ 40万亿总市值，对应大盘最低点；
2023年两融规模1.5万亿，对应总市值80万亿，对应大盘最低点，没有系统风险；
3.行业泡沫：2020年买牧原，2021年全卖；
4.购买时机点：行业向下走时，不要低估了下跌的长期性和残酷性，老手始于抄底，原因就在于忽略了这点。不要买刚向下的，还要跌很久；不要买太贵的东西，便宜是确定的，成长是不确定的。
七、商业元规则：供求关系反转；
2016年白酒；2004年煤炭，2015年地产；2019年煤炭，2023年黄金；
八、因缘果：
我们买的股票，是有基本面的显著变化的，会有引爆点的，有上涨的因。有缘分之后才能上涨。我们执着于因，等待缘（引爆因子），最后得到果（上涨，修成正果）
九、什么是成长股：
净利润=净资产*净资产收益率；净资产增加，roe不下降
营收=销量*价格；最好量价齐升，销量增加，价格也上升；
十、增长动力
营收=行业规模*市占率
营收=销量*价格
净利润=营收*净利润率=（销量*价格+投资并购）*（毛利率-费用率）
净利润=净资产*净资产收益率
净资产收益率ROE=净利率*周转率*权益乘数
十一、收益（散户乙）
ROE和PB
计算何时能够享受ROE的复利
十二、总结：
低估值：估值由生意模式决定，PB在1.5-2倍以下；EV在3-5倍左右；
高分红：股息率在5%以上；7-8年回本
高现金流：小投入大回报
可持续：资产负债率低于60%；ROE在20%以上；
有梦想：有供求关系反转