26年铜价如果在目前价格,巨龙二期的铜矿品位还在一期水平,吨净利润水平就会超过3万一吨。但实际上所有铜矿在开采时都是先开采品味最高的部分以尽快回收资金,然后开采品味较低的部分,所以铜矿开采成本都是随着时间推移不断提高。巨龙扩产,后期建设因为有部分基础设施可以和前期共用,建设成本会低一点,但品味大概率会变低生产成本会提高,综合成本估计会比一期稍高一点。
当然,最大的变数还是铜价。铜价又和供需、以及铜矿在高利润时投资扩产有关,最近三年直到27年铜价应该没问题,28年及以后就看到时候铜矿扩产释放的新产能到底有多少。总体铜股还是周期股,现在铜价是向上周期,乐观点问题不大。