祁连山问询函回复的几个要点

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$祁连山(SH600720)$ 

1.收入结构问题:

根据公司的回复和安排,未来注入的资产将不再新增EPC业务,现有业务2025年预计全部到期。本次新增披露了EPC业务的结构。最近几年,公司已经有意识的在减少EPC业务,我们可以看到,除去EPC业务后,其他业务21年及20年增速分别为15.54%以及2.92%,高于整体增速。

进一步,我们参考同行业的情况,假设EPC业务的毛利率和净利率分别为10%与5%(实际可能都没有),分拆来看其他业务的盈利能力。

这是未拆分前六家的总和。

拆分后,我们发现,2019-21年毛利率分别为35.69%、30.97%以及30.72%,高于原来的28.13%,23.57%以及23.05%,同理净利率19-21年分别为18.01%、16.69%以及15.87%,显著高于整体的14.18%、12.57%以及11.85%。可以发现,近3年来,公司的毛利率净利率都处于提升当中,且未来剥离EPC后,公司的盈利水平将大幅提高。

2.同业竞争问题:

(二)相关同业竞争问题的解决措施

针对上述同业竞争,中交集团下属企业拟不再独立承接公路、市政行业的勘察设计业务。标的公司未来拟不再新增单独施工合同,在手施工合同如条件允许应尽量转出;未来与中交集团下属工程局组成联合体承接EPC项目后,也不得承担施工任务、不得确认施工收入。中交集团将按照相关证券监管部门要求,在适用的法律法规及相关监管规则允许的前提下,综合运用委托管理、资产重组、股权转让、资产出售、业务合并、业务调整或其他合法方式,稳妥推进符合注入上市公司的相关资产及业务的整合以解决同业竞争问题。

根据中交自己对外交流的说法,也比较明确,未来会将其他设计类资产也整合进新的祁连山平台当中。

全部讨论

2022-06-21 15:41

重组后大概总股本多少,大佬给分析下

2022-06-14 22:32

剥离epc提高毛利率,但是总利润降低,这样算是利好么

2022-06-14 21:42

公司如何自己打压股价,股东减持?能不能不要搞笑好不。除非自己释放放不利消息?

2022-06-14 20:57

我发现很多人都不知道收购资产是锁定价格机制,募集配套资金是发行期首日定价机制。

2022-06-14 20:46

我持有10w股,我不希望涨

2022-06-14 20:34

最少值多少钱?菜鸟请教。