本文转自【北京投资者见面会】低估救中国 银行扛大旗（共分为5部分）
承接上一篇：低估崛起才能挽救我们的A股（1/5）
低估救中国 银行扛大旗
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如果国家队停止资金介入，不再拉升低估值资产，也不延续之前春节后那一个月的大幅拉升，那股市很可能会立即再次崩溃。
大家对此是否持有相同的观点呢？
实际情况就是如此。
那么国家队该如何应对呢？
答案很简单。
世界的运行是由逻辑决定的，领导人的决策基础是什么呢？它们是依据道理的。如果国家队不介入，谁也无法控制局面，这难道不是一个合理的逻辑吗？
实际上，很多问题都具有可预测性。就像诸葛亮未出茅庐之时就洞察天下大势一样，天下格局是由逻辑决定的。
我现在要再次强调一个概念和逻辑判断——国家队下场再拉低估是唯一的活路，除此之外全是死路。
这并不是由人的意志和愿望决定的，而是由客观形式和客观规律所决定的。
我反复强调接下来一定是： 低估救中国，银行扛大旗
这并不是因为老董买了银行这么多年没挣到钱，为了想要捞一笊篱。如果是这样的话，那简直就是在浪费时间，水平实在是太垃圾了。实际上，这主要是因为它是天下最大的逻辑。
我重点强调：“既拉升低估，也拉升高估，是真活假死”，这条路更为危险，非常可怕。如果中国股市接下来既有低估也上涨，高估也上涨，这种情况会导致最终全面的大崩溃。如果市场很快达到了6000点、1万点，那时整个市场就会更加高估，全面违反价值规律的情况将受到必然的惩罚。当惩罚来临时，将无法阻挡，就像大坝决堤后一切都无法挽回，全面崩溃将会到来，社会将陷入全面危机之中。因此，这条路是绝对不能走的。
这也解释了为什么我们看到政策不断地刺破高估值，公司不分红就会被ST。
我多次在直播中提到，公募基金都有党委和党委书记，他们是政治体系中的一部分，是体制内的。
但是作为一个老投资人，你们回想一下2000年，那时候没有公募机构，市场完全被庄家控制，只要中央出台政策，股市就会立即响应。2000年之前中国股市一直在下跌，主要是因为缺乏政策的支持，缺乏政策指引导致市场参与者都很苦。当市场的最高决策层公布政策时，市场立即做出响应。反而现在是退步的。
终将走出什么走势可以活下去？就是拉升低估，同时高估值去泡沫。
在这样一条逻辑活路里，我自己掌握的资料经验和素材分析新一届班子要走的就是这条路。
我将国九条提出的重要转折周视为一个关键时刻，我将其称为二次入市塑造低估牛。
二次入市的主体是国家队，这指的是春节期间的那次救市行动。第一次政策入市是为了救危机，是将挣脱险境的责任交给了市场，但市场却无法承担并摆脱困境。
在这种情况下，刚才所讲的逻辑就决定了，如果政策不救市，市场就会走向崩溃，而这是社会力量所无法容忍和接受的。因此，不可死，逻辑上的出路就是国家队必须介入市场。
在这种逻辑下，我们在上周看到了现实的行动，大量捆绑式政策从国家最高层到证监会、交易所等各个系统都相继推出。这些政策有的具有抽象性，但它们确立了方向。
我向大家展示一下，国家队已经进行了二次入市，推动低估牛的力量已经第二次介入市场。
这个“二次”是相对于第一次而言的。第一次是为了救市，挽救市场并逐渐使其恢复健康。然而，等了一个月后市场并未见效，于是进行了第二次入市。
大家看到的戏剧性情况是，4月15日出现了上涨，而4月16日则出现了下跌。然而，在这个星期的五个交易日中，最终的总体结果是低估值上涨或低估值下跌较少。在4月15日，全市场都迎来了国九条政策的上涨，但中证2000指数却下跌了4.5%。中国股市有5000只股票，其中有2000只股票在指数上涨时下跌了4.5%，当天有3500只股票下跌，只有百分之二三十上涨。
这其实也是中国股市接下来的持续特征——
在下跌时，低估值股票下跌较少，而高估值股票下跌较多；
而在上涨时，低估值股票上涨较多，而高估值股票基本没有上涨。
例如，以行业红利指数中证银行为例，其上涨接近5%，但中证2000指数整周却下跌了5%（如上图）。这些股票的涨跌完全取决于它们的估值水平，这正是市场的健康表现。
以前市场是向高估值流动的（买低估就是穷命），但现在不按照这个逻辑走。
到了上周（4月20日），二次入市塑造低估牛的所有标志性特征都已经出现。我们可以将其作为一个模板，未来将无限延展，不断复制。
市场的两个关键特征是以估值为本，并出现了涨跌同时存在的现象。
接下来市场将会出现全新的尊重估值的一种变化，我又创造了一个词叫做“估值纠错牛”，之前我称之为“估值修复牛”。
在这个市场中，低估值股票需要进行估值修复，才能展开牛市，而且这些低估值股票的权重相对较大，它们会带动整个指数上涨。但是需要注意的是，高估值的股票无法展开牛市，因为高估值再怎么牛，也会走向所谓的“假活真死”。
因此，在这种情况下，我们需要认识到接下来的市场将会出现冰火两重天的情况。那么谁是冰，谁是火，我们应该将我们的资金投入到哪里，这要根据市场客观上已经发生的事实来判断。
这些事实是坦荡的，它们会向你揭示一切，不会隐藏。只要我们尊重市场规律，按照实事求是的态度来看待，我们就能够看清楚。
在市场中，一些重要的正在崛起或正在衰退的因素非常关键。在图表上，我简要解释一下：天蓝色的部分代表中证2000指数，其平均市盈率超过60倍。注意到红天蓝交替的部分是中特估指数。
让我们看一下谁正在崛起，谁正在衰退，这并不需要过多思考，只需用感官来观察。
在这个图表上，谁在崛起，谁在衰退？这是必然的因果关系，因此它具有延续性。延续性如何？它是持续的，因为这是必然的。大家不必害怕，这并不是偶然的，而是按照规律发生的。
我们再来看一下正在崛起和正在衰退的情况。刚才提到的是大范畴的情况，即中证2000指数代表了2000只股票的整体情况。现在我们来看一些局部化的情况。
首先是茅指数，它代表了前期的赛道重仓股。另外，中证银行则是低估值的集中区域。我对这两个指数都很熟悉，对茅台和银行也都很了解。
现在让我们来看一下客观数据中展现的情况，谁在崛起，谁在衰退？
银行正在崛起，而茅指数则正在衰退。这仍然是按照规律发展的。因为中证银行的市盈率只有5倍，而茅指数的市盈率则是几十倍。即使茅指数已经跌了一半，但其市盈率仍然高达30倍左右。这一切都是按照规律发展的。
再来看一下这个更为明显的情况。
2月初国家队入场，红利指数与基金重仓走势急速分化，近期又呈现分化趋势。红利指数的表现更为强劲。
我们都知道，红利指数的主要组成部分是银行。但有趣的是，尽管银行是红利指数的主要组成部分，老百姓却更倾向于提及红利指数，而不提及银行。这不仅仅是机构投资者的看法，他们甚至在提到投资红利指数时，都会建议先排除银行。
我提供一个可能看不见的逻辑，将现象串联起来，你们自己就能看见了。
再看基金的重仓，这一看就不行了。
这就是目前的情况。
这次演讲，我有两个观点：
首先，将要发生估值纠错牛。 其次，估值纠错牛已经开始了。
你们待会看到的情况，可能会让你们不敢相信，甚至死也不信。但事实就是如此，即将发生的已经开始了。而所发生的，就是估值纠错牛。
估值纠错牛的特点是什么呢？
首先，它并非全面上涨，而是出现了上涨、下跌以及退市的情况。你将有机会见证这种情况逐渐接近国际市场的状态。国际市场的牛市通常也不是全面普涨的，而是局部上涨，另一些则下跌。举个例子，美国股市七个葫芦娃，有些上涨，有些下跌。
估值纠错牛的特点之一就是高估值的下跌，低估值大幅上涨，还有一些公司可能会面临退市。
这种情况是因为政策的推动新时代的到来。在这种特点下，做出正确的方向选择非常重要。
相较于过去中国股市与东欧国家的股市很相似，都是一起涨一起跌，但现在情况正在改变。这才是可持续的、长治久安的发展模式。
未来即将出现的估值纠错牛，会伴随着低估牛和泡沫熊的同时存在。
在这种情况下，板块选择的方向将比天更重要。
我特意画了一张图来说明这一点。
在估值纠错牛中，上涨的板块主要受到两个因素的影响：估值和权重。同时，它也受到与指数权重的关联影响。
为什么会这样呢？
因为低估牛是这一过程的主要推动力，而政策制定主要关注指数。如果某板块与指数关联不大，那么它就无法完全实现政策的目标。
举个例子，六大国有银行的财务数据、资产质量数据以及成长数据都不如行业平均水平，但是它们在所有银行中表现非常强劲。这是因为它们首先是低估的，其次具有较大的指数权重。
在市场下跌时，高估值的股票会受到影响，因为这符合价值规律。同时，那些市盈率高达九十倍的小公司会受到更大的冲击，它们的跌幅可能高达80%。
董宝珍北京见面会（第二部分）
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未完待续
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