董宝珍：
市场是错误的，当市场中都认为空间大时你是赚不了钱的。市场都认为这个股票上涨它就涨不了。只有市场都认为这个股票要破产，给了很低的估值，将来如果这个公司没有破产，它能获得超额收益。所以我始终认为投资者的收益跟成长没有多大关系。主要是市场错误定价。
投资者：
有一句话说，长期来讲，市场是对的？
董宝珍：
那是胡说八道，如果市场是对的，那就没有金融危机。如果市场正确的就没有股市崩溃，如果市场是对的，你是赚不上钱的。巴菲特有句原话“如果市场是有效的，我只能是去乞讨”。
投资者：
市场是对的这个维度比较长，这个市场长期的低估它不会是一直低估的。高估也不是一直高估。银行会不会体量太大；再一个就是成长，可能就是说，即使好涨一倍，可能它的估值修复得若干年，得很长时间。会不会十年八年的去修复这一倍的估值。
董宝珍
对。我来给你展示一个数据，就是说有一种观点认为一些股票市值大了就没有投资机会。
我们看一下在英伟达，英伟达的市值是2.2万亿美元，2.2万亿相当于14万亿人民币。英伟达一只股票的市值超过了中国所有银行，包括工、农、中、建、交通银行，但是英伟达的股价跟大小有什么关系？
难道就是王老五的未来盈利超过了巴菲特和李嘉诚吗？仅仅是因为巴菲特的钱多，王老五的钱少，王老五体量小，所以王老五未来收益高于巴菲特和李嘉诚？
所以跟大小没有关系。
所谓大的公司不会涨和小的公司涨得好，我认为这是没有理智的。大公司不会上涨。小公司就将来能涨，没有什么逻辑。
低估值的股票将来怎么办？
中国股市确实挺神奇，让中国的银行股是长期低估，已经延续了10年。过去的这10年就是不发生估值修复。
未来怎么办？
未来是过去的相反方向。我们每个人都在寻找未来。未来如果跟过去完全一样，世界就进步不了，变化不了。
芒格说“反着看，总要反着看。”
过去盈利最高的股票在未来很难盈利。这就像是在中国资本上有一个冠军魔咒，你们也知道——凡是在过去收益高的基金经理，在接下来的时间段都很低，上涨已经体现出来了，本质性思维。
杨露：
而且虽然说银行过去10年没有涨，但是中国银行过去十几年消化了将近20万亿的不良资产，因为在这样的一个环境下里边去做了这么重要的一个事情，这是相当健康的一个表现，但是同期把印度、欧美这些多个国家的银行对比之后，发现，其实中国的资产质量是最好的。
董宝珍：
这个就是我想说的，如果接下来中国股市不上涨，中国股市会再崩溃，而中国的银行不上涨，中国股市会再崩溃。因为春节前摆脱困难的就是拉升低估值，包括银行、石油才摆脱了危机，如果接下来停止拉升，不推动低估值继续上涨，中国股市还得崩溃。
社会已经容不得再崩溃了，已经困难到急需有一种新动力。这个动力肯定不是房地产了，地产不添乱就行了，新的动力在哪了？
中央已经提出来了——搞活。但是，一直没搞活，所以就必须要变革了，再不变革咱们都活不成了。所以新增的时代性大变革正在发生，要告别过去走向未来。