网页链接{杨露说（第35期）：2024年开始谁将引领中国股市（下） }
董宝珍
政策资金助推低估值股票，低估值股票的安全与吸引力
在政策的指导下，我们利用政策资金成功拉动了低估值股票，有效缓解了市场危机。目前，银行的平均市盈率尚未达到5倍，显示出市场上仍存在极具吸引力的投资机会。
这些低估值股票，特别是大盘权重股，构成了市场中被严重低估的资产，同时也是最具安全性的投资领域。
虽然市场上存在一些非理性的投资行为，但低估值股票作为一种客观现实，为其上涨提供了充分的合理性依据。这种上涨是价值回归和修复的体现，具有可持续性。
银行股的上涨为政策资金的推动提供了显著证据
过去的一年零两个月里，政策资金在低估值股票上的运作已经取得了显著成效。工农中建等国有银行的股价自2023年1月以来涨幅已达50%，显示了政策资金在低估值股票上的推动作用正在加大。
在当前经济环境下，我们仍有可能通过运用政策资金来提振低估值股票，进一步消除市场危机。
这一策略不仅有利于市场参与者，包括机构投资者和个人投资者，也有利于国家整体经济的发展。因此，从逻辑上讲，这一策略是合理且有益的。
展望未来，我们期待低估值股票在政策资金的推动下继续上涨，实现价值回归和修复。
这将为市场参与者带来丰厚的回报，同时也将提升市场的整体健康水平。我们坚信，这一策略将最终促进市场的健康发展，为所有参与者带来长期利益。
在之前的讨论中，我们已经提及，这些股票的价格若翻番甚至两倍，并非风险之所在，反而可视作价值得到合理体现和修正的标志。因这些内在价值的合理性，这些股票通常在市场运行中展现稳健的态势。实际上，在过去的五六年里，这些低估值股票由于未能得到充足的资金支持，未能充分实现其应有的涨幅。
然而，目前政策的资金支持正为这些低估值股票注入新的活力。政策资金的注入不仅推动了这些股票的价格提升，而且在逻辑层面上，修正了市场过去30年的错误投资理念。
通过将低估值股票与政策资金相结合，政策资金已成为推动价值发现的主导力量，进一步推动了低估值股票的上涨。
低估值股票的上涨将提升市场整体健康水平
鉴于这些低估值股票多为权重股，它们的上涨无疑将对整体市场形成拉动效应。这种上涨的动力来源于价值的修正和合理性的体现，也为市场参与者带来了财富增长的机会。同时，市场的稳健表现也增强了市场的预期，推动了市场的无风险上涨，使所有市场参与者都能从中获益。
回顾历史，尽管过去五年市场资金并不充裕，但近期政策资金的介入为市场带来了新的转机。政策资金在低估值股票上的布局已持续了一年零两个月，如工农中建等国有银行的股价自2023年1月以来已实现了50%的涨幅。尽管市场普遍对中国股市在过去的一段时间里的表现持有疑虑，但这些国有银行股票的涨幅却充分证明了政策资金在推动低估值股票上涨方面的有效性。
随着政策的进一步推进，更多的股份制银行也开始获得政策的资金支持，从而推动了其股价的上涨。我们有理由相信，在未来的一段时间里，政策资金在低估值股票上的推动作用将进一步增强，为市场带来更多的投资机会和财富增长的可能。
综上所述，当前的市场环境为我们提供了一个通过政策资金推动低估值股票上涨以实现财富增长的机会。这一策略在逻辑上是站得住脚的，并有望为所有市场参与者带来长期的利益。因此，我们应密切关注这一趋势，充分利用政策资金带来的机遇，实现财富的增值。
市场资金未自觉遵循价值规律更倾向于抱团操作
在政策资金的推动下，当市场中的大盘股票在经历50%的亏损后实现上涨时，市场资金是否跟进了？从实际情况来看，答案应该是没有。那么，为什么会出现这种情况呢？这背后又意味着什么呢？
我认为，这反映出中国的市场资金并未自觉地遵循价值规律，也没有积极地进行价值发现，而是更倾向于抱团操作。他们并未将低估视为稳健的投资策略，也并未将其视为获取财富的重要途径。
因此，中国股市存在的问题相当严重。因为在全球范围内，股市作为一种商业获利的方式，其安全性的基础就是买低，即获取低成本的筹码。但令人惊讶的是，A股市场却颠覆了这一基本原则，即并未通过购买低估值且具备价值的股票来保护自己并获取利润。
这种市场的扭曲和错误程度令人震惊，因此投资者们开始自觉地保持距离。在我给出资人的信中，我曾指出中国资本市场已经颠覆了买低以获取安全边际的原则。
在这种情况下，危机的爆发和演化过程愈发明显。在危机初期，国家试图通过拉升四大行来避免潜在风险，但显然，这种拉升的力度并不足够，未能有效避免后续更大范围的波动。
随后，政策资金开始引领市场，塑造榜样。例如，23年1月，四大国有行配合中特估被拉升，上交所还提出了银特股概念。然而，经过一年零两个月的拉升，涨幅达到50%后，市场并未跟进。这就是当前我们所面临的问题。
那么，我们该如何应对这个问题呢？市场资金最终是否会跟进？他们何时会跟进？还是他们会在六年后才跟进？会不会再次出现赛道股小盘股被炒至150倍市盈率后再度暴跌的情况呢？这些问题，值得我们深思。
杨露
经过官方统计，自2023年10月11日汇金入市投入5亿元资金起，至今短短几个月内，以汇金为代表的国家队资金以及其他相关资金，持续流入市场，累计已达到4100多亿元。考虑到这一时间段并不漫长，这一数字的增长速度值得关注。
董宝珍
政治局提出股市承担社会公共利益
中国式现代化强调市场和政府力量的有机结合，以实现经济社会的持续发展。然而，当前我们在政策与市场的结合上可能存在一些问题。
为了推动中国股市的发展，政治局提出了一系列举措，旨在让资本市场承担社会公共利益，服务国家的社会经济发展。这些举措的本质是希望通过股市拉经济，促进公共利益的实现。
然而，由于种种原因，目前中国股市并没有充分体现这一本质要求。资本市场上存在着拒绝承担社会责任的现象，导致股市生态恶化，大部分人无法从中受益。
因此，我们需要采取措施来改变这种状况，让中国股市真正服务于公共利益和国家利益。这包括加强监管、打击恶意炒作、保护投资者权益等措施。只有这样，才能建立一个健康、稳定、可持续的资本市场环境，为中国的长期发展提供有力支持。
错误越大，机会越大
错误越大，机会越大。特别是在股价定价方面，错误越大，潜在的机会就越大。至于为何银行定价错误如此严重，我认为这并非简单的认知错误，而是深层次的生态错误。
在当前的资本市场生态系统中，低估的资产往往被忽视，这违背了自古以来商业社会保护自身利益的原则。这种忽视低估资产的现象普遍存在，导致资本市场逐渐演变为一个收割大众利益的场所。
部分人未能从股市受益，公共利益受损
经济学家们已经证实，如果一个社会经济体在利益分配时，大部分人无法获得利益，资金主要流向少数人或极少数人，这种分配机制必将导致贫穷和落后。非洲的许多国家就是这种情况的例证。
这些国家拥有丰富的钻石矿和其他矿产资源，但赚取的利润主要集中在军阀手中，普通民众无法从资源销售中获益。
股市现象导致贫富分化，少数人富裕，大多数人失去财富
目前，中国股市也面临类似的问题，市场不再服务于公共利益和社会利益，而是变成了少数掌握定价权的寡头收割大众利益的场所。
这种局面最终会导致普遍的贫穷和极少数人的极度富裕。以公募基金为例，过去两年，它们损失了数万亿的公共大众财富。中央政府一直在努力促进消费，但消费的前提是老百姓有钱。
然而，当老百姓的资金在公募基金中损失惨重时，他们自然不敢轻易消费。实际上，比股市下跌更严重的问题是老百姓的财富被他人收割。这些收割者从数十亿人的手中夺走了数万亿的资金，然后将其转移给少数人。
这些少数人除了用于换老婆、购买别墅等奢侈消费外，并没有增加其他日常消费品的购买，因此他们的财富增加并没有创造更多的消费需求。即使一个人换了50个妻子，他也只能创造50场婚礼的消费，这对于整体经济来说几乎可以忽略不计。
因此，当数十亿甚至数百亿的资金从大众手中转移到少数人手中时，这些少数人并不能为经济创造更多的财富，反而可能将资金转移到国外。这种情况下，资本市场如果不能跟随政策资金的引导来创造共同富裕的机会，那么它将失去其应有的社会功能。
只有实现类似于印度股市那样的广泛而稳定的增长，我们才能实现真正的共同富裕。目前，市场的普遍崩溃和持续下跌，不仅未能实现共同富裕，反而对大众的消费能力造成了严重冲击，成为了社会经济的重大隐患。
在中国，公募基金规模高达20万亿，即使仅按1%的管理费计算，也有数千亿的规模。在这种情况下，若无法改变市场的颓势，共同富裕的目标将难以实现。
中国股市需作为拉动经济的引擎替代陷入停滞的房地产市场
当前，中国房地产市场陷入停滞，已无法再作为拉动经济的引擎。因此，激活股市、拉动经济成为了中央政治局提出的紧迫任务。然而，由于市场长期存在的问题，股市并未能充分服务于社会和政治局的意图。
经过研究，我们发现中央政治局在中国台湾和股市两个领域面临着难以推进的困境。尽管政策制定者为中国14亿人口制定了宏伟的政策，但股市的拒绝承担社会责任，使得这些政策难以实现。这主要是由于市场被寡头所控制，若长期如此，中国将无法承受其后果。
因此，当前的关键在于激活股市，实现一个牛市，以维护中国的公共利益。在这个过程中，我们必须明确，公共利益的领涨板块到底是高估值还是低估值，这是我们需要深入研究和探讨的问题。
杨露
一定是低估值。
董宝珍
理论上一定是低估值，如果是低估值国家受益，人民受益，市场健康更好。如果是高估值很快就再被耽误下来，我们现在觉得好像势均力敌。
杨露
而且中国不可能存在高估值拉升的，因为国家付出了这么大的代价，持续进了上万亿的资金来进行引导理性资金，与此同时，我们现在还有一个更重大的危机，就是没有地方投资了。疫情之后，中国每年的新增20多万亿，老百姓不花钱了，都没有投资市场，房地产经济不行了，股市现在又在收割。
董宝珍
你是说得是非常对的，也就是说咱们承受不起高估值拉升，需要的是低估值快速启动。这个就是咱们的思维方式，咱们就是从中国社会利益最大化，从实现政治局的目标意图，新来的人不可能走老路，所以从社会利益最大化，国家利益最大化，从市场最健康的角度上讲，已经唯一锁定了低估值，这种情况下，一旦发生把中国害惨的泡沫化上涨，新主席一定也得回家。
那么问题来了，为什么市场中赛道泡沫起来了？看不清大势的，想以身试法的特别多，想死的人也特别多，他是一种惯性的，一直就是炒泡沫。新主席还没有展现出他的施政战略，这次来就是引领着推动中特估来，就是推动股市搞活起来，他不可能不承担这个历史重担，他上任以来做了很多基础性的工作，尚没有对市场发表什么。
接下来随着金主席不断表达他的观点，一定是低估。我甚至不想说一定是低估，因为我不是上帝，我怎么能说我刚才讲的那套逻辑，你闭着眼睛想，如果不是低估多么可怕，所以我把我的观点抛出了。