本文节选自董宝珍尊享交流：
客户李女士：
董老师，你也比较尊重****。但是看他的发言，牛市就不用讲价值吗？
董宝珍：
这个观点我完全反对，我认为这个观点的社会危害非常大，因为很多普通大众并没有能力在牛市中保持理性。所以应该劝大众理性的看待牛市。虽然****也许自己有这个能力，但是有他这种能力的人太少了，他不能把自己的想法告诉那些没有能力的大众，是有危害的，我是完全不同意的。我后续发表的所有观点都是跟****的观点不同的，我当然也认为市场会发生牛市，但是我认为不能让大众在非理性的追逐泡沫。
这个价值投资界都因为这个观点而受到不利的影响，因为中国资本市场的非理性波动太厉害了！这种非理性波动对社会对大众对国家的负面影响太大了！这种负面影响的根本原因就是争排名的那种潜规则，所以这种争排名的潜规则，再加上鼓噪牛市中必须和泡沫共舞的错误思想会造成一个新危机。
我预测，由于这一轮牛市可能是政府推动起来以应对疫情的，政府一定吸取了15年的教训，所以后续会出现大量的窗口指导和对牛市进展速度的行政控制，如果出现这种行政控制，那反而可以预期一个中长期的好的形式。如果再出现15年的杠杆牛，那就又是一场悲剧。不过我估计不会发生了，因为这个牛市对中国当前克服困难太重要了。如果资本市场上再出现危机，那就完蛋了。
18年底因为中美贸易谈判的问题导致中国股市大崩溃，当时我就意识到中国资产管理界跟美国的差距，应该在50年甚至100年之上，金融是最重要的国防。资产管理人其实是最重要的金融国防军，当时看到那么多人止损防回撤越跌越卖。当时我就意识到这个问题已经超越了资本市场，超越了个人投资，只要这个社会中的绝大部分资产管理者能践行价值投资，这个时候金融就会稳定。如果这个市场中没有价值投资，这个金融市场一定是巨幅波动的，中国每年就有1万人参加巴菲特大会，但是又有几个真正的践行价值投？这就是为什么中国资本市场那么高波动原因。没有价值投资者，没有在任何时候都按估值提供的行为方向行动的人，导致我们的股市不能服务实体经济，只是一次又一次的恶炒后的危机。
客户李女士：
你是真价值投资专家。知行合一，诲人不倦，值得我们敬重和学习。
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