#旧文新读#董宝珍:安全边际第二和第三个因素

原文首发于2007年1月19日

上一节我们讲到人性遇到不确定风险快速离开这是造成安全边际的首要因素,我们上一节也讲了,在利空发生时一共有三个因素共同导致了安全边际。这一节我们来介绍第二和第三个因素。


市场里面有数以万计的投资人,股市是由人组成的一个集体游戏,股市中很多变化和现象实际是反映了人的性格爱好和想法,数以万计的投资人中,有几种主要类型的人,他们在行为方式基本理念具有相似性。


第一种是价值投资者,这类人认为价格变化是由价值决定的,他们的买卖行为在任何情况下都是由价值和价格的关系决定的,当他们认为价格高于价值时就卖出,价格低于价值时就买入,而不管其它因素,这类投资人目前在中国市场上,人数正在快速增长。第二类是趋势交易者,这类投资人认为不管什么原因引起的价格变动,总是延着一个方向持续运行,一轮上涨或者一轮下跌,都是连续的涨或者连续的跌,形成一个涨或者跌的趋势。他们认为一旦确认了一个上涨的趋势就可以买入,一旦确认一个下跌的趋势就应该卖出,比如:股价从底部一开始涨的时候,趋势交易者并不立即买入,而要等出现一个初步的上涨趋势之后,趋势交易者才会买入。


反过来,在股价开始下跌的时候,趋势交易者也不是立即卖出,而是要等待出现了连续的下跌之后,他们确认下跌趋势形成,此时趋势交易者才会卖出。趋势交易者目前在A股市场上人数最多,趋势交易者的这种行为特征也使得他们具有了助涨和助跌的作用,当股价涨起来后,趋势交易者的大量介入,会使得股价涨的更高,从而形成助涨,反过来,当股价下跌的时候,趋势交易的介入,会使得股价跌的更凶。


当负面消息暴发之后,股价因为大部分人在心理的驱动下,抛售造成股价下跌,当这批人抛售完成之后,股价本该止跌了,但连续的股价快速下跌,造成了技术形态变的异常难看,均线由多头排列已经或正在变成空头排列,重要的支撑位被击穿。这一切不可避免的被趋势交易者看到,认为下跌趋势已经形成。于是他们认为下跌趋势已经形成就会离场,这样股价又在趋势交易者的接力抛售行为推动下,再次滚阶而下。


趋势交易者的离场成了股价又一波下跌的动力,趋势交易者从先行离场的人们手中接过了推动下跌的接力棒,成了第二波下跌的主导者。当第二波下跌出现并结束后,大家可能会说这时下跌差不多应该结束了吧?答案是还有最后的一波下跌,在这一波下跌起推动作用的是--群“虾米”和--群“羊”主导。


不管一个市场多么成熟,多么理性,市场总会存在着这样的投资者,他们没有深刻的理念,也没有成熟固定的赢利模式,更谈不上投资战略和投资风格,他们的交易和买卖常常是随机和随意的看见涨就买,看见跌就卖,他们做投资很大程度决策是靠眼睛而不是靠脑子。(需要说明的这类看见涨就买,看见跌就卖的投资者和趋势交易者有质的不同,趋势交易者虽然也是看见涨就买,看见跌就卖,但趋势交易者有自己的理论。他们有趋势是否形成的定性和定量分析方法,股价上涨满足一定条件,趋势交易者都会认为趋势形成才会跟进,而随机交易者则是完全凭感觉),显然如果一个利空事件导致的股价快速下跌出现在随机交易者面前时,十有八九,随机交易者会卖出股票,随机交易者的抛售促成了股价最后一跌,随机交易者就是把股票卖到地板上的那类人。


随机交易者增加了下跌深度扩大的安全边际。随机交易者就是股市的“虾米”,也是被人宰割的“羊”。有很多人认为个人投资者或者小资金的投资者是股市的“虾米”、是被人宰割的“羊”,大资金大机构是股市的“鲨鱼”是“狼”。我们不这么认为,也不同意这个说法。个人投资者,小资金投资者完全可以超越大资金、大机构。钱多少与是否能成功没有必然的关系,正确的战略,正确的理念,正确的模式是成功的关键,有正确理念,正确模式的个人投资者完全可以比机构投资者做的好,真正的股市“虾米”是那些没理念、没思想、没模式、没技术的随机交易者。正确理念,正确模式的个人投资者也可以是股市的“鲨鱼”!在以上三种力量的接力推动下,突发利空发生后,股价快速地下跌,于是安全边际不可避免地出现了。


下一节我们结合一个具体股票介绍以上三种力量如何共同接力推动下创造安全边际,以及凌通投资如何利用这个安全边际获利。

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何适投资02-13 19:00

确实很多人是眼睛看到涨了就,而不是用脑子。