投资要想成功需要承认两个前提：第一，我们都是凡人，我们必将不 断犯错；第二，投资的核心原理早已稳定，我们要做的不是创新，而 是理解并执行。投资要想惨败可以建立在另外两个前提上：第一，我 天赋异禀，我能做到别人做不到的；第二，我拥有或者发现了最新的 炒股奥义，我在投资理论上已经帮人类跨出了新的一步。
无论是公司的经营变化，还是资金和情绪的变化，其实最终一定会在 估值上反映出来。但估值反映不出来的，是这种变化到底是对还是 错。而对于投资人来说，估值的意义除了“对”和“错”之外，更重要的是 真相与其预期验证之后的结果分布。所以估值是乍看很直观，再看看 好像很复杂，最后看时又没想象的那么复杂。
没有高赔率相伴的高确定性，是鸡肋。没有高确定性为前提的高赔 率，是赌博。但市场普遍认知到的高确定性，在通常情况下又不可能 给你高赔率。所以问题的本质其实是理解市场的有效性与局限性，理 解错误定价在什么情况下最容易出现。
投资人的主动性努力不外乎以下几点：第一，寻找中长期经营提升确 定性高的企业；第二，寻求中短期赔率好的价格；第三，构建能平衡 黑天鹅风险和研究的有效回报的投资组合；第四，持续学习争取每年 进步一点点；第五，保持身心健康，做好以上循环并耐心等待。其它 的，基本就交给国运了。
投资成长中有两个临界点，在第一个临界点之前是艰辛的学习，用勤 奋都不足以描述，简直是废寝忘食的恶补。完成这个阶段的时间因人 而异，但 1 万小时定律是最起码的。过了这个基础临界点后，反思和 质疑开始产生价值（之前别瞎反思），实践和总结推动着越过第二个 临界点，但悟性和天资可能让一些人永远翻不过去。两次质变之后， 将开始享受学习积累和资产积累的双重复利。
人之所以平庸，是在平庸的机会上花费了太多的精力。当然如果连这 点儿努力都没付出，那就不是平庸而是惨淡了。但要想超越平均水 平，就需要把精力用来寻找和把握人生级别的大机会。而这又是以长 期的思索、通透的判断体系为前提，并以异乎寻常的耐心和超乎常人 的利益计算模式为基础的。说起来容易，但要真想超越思维和决策的 舒适区，还是很艰难的。
投资的窍门就是巧方法+笨功夫。巧方法是指方法论体系，让你事半功 倍，做到高效聪明的整合信息碎片形成完整认识；笨功夫，就是踏踏 实实花时间花精力一点点去阅读、搜集和积累。市场里 80%的人被笨 功夫这层就淘汰了，基本失去超额收益的入围资格。剩下的又有一半 儿被巧方法挡住了，原地打转收益与付出无法匹配。所以相当赢家， 既要甘于“笨”又要善于“巧”。
投资很难赚到你不信的那份钱。往小了说，对一个公司没有充分的信 心，最多只能赚到财务数据直接相关的那点儿钱，再远点长点的钱是 不可能赚到的。往大了说，对国家未来从心底悲观，那么最多赚到几 个波段的小聪明的钱，要赚大钱也很难了。格局、历史感这些东西在 99%的时候都很虚，但在 1%的重要决策时刻往往就是强大信念的真正 支撑点。