Mark 0914随记

不能只盯着表内那1W9千亿负债，和目前还不明确数额的表外负债。假设恒大进行清算破产，这将会是一个连锁的反应，可能不亚于雷曼引爆所产生的效果，考虑一下如果当初美联储不救助房利美会是个什么状况。
银行信贷部分违约，银行业会不会对整个行业进行收贷挤兑，以避免出现同类或者类似的违约损失风险？
债券实质性违约，会不会造成整个行业的再融资出现问题？导致同业很痛苦的被迫去杠杆。
信托损失，会不会造成同类型信托产品大量赎回，资金池干涸？
行业会不会唇亡齿寒产生收缩效应？或者被动性产生财务恶化？
商业票据与供应商应收是不是产生大量坏帐损失，这些供应商会不会破产，拖更多的企业下水？供应商会不会对还未出现违约问题的房企进行挤兑？从而导致更多的同业企业出现现金流问题？
债权人在清算是否需要低价抛售资产变现，以减少损失？
大量项目停工，是否会引起购房者风险担忧，房产价格是否会产生拐点预期，从而影响需求？进一步导致部分同业现有投机型现金流恶化到庞氏型现金流？
假设预期固定资产出现价格下行，信贷收缩，会导致有多少同类型的问题产生？
理财、信托产品里有多少同类型的标的，利用资金池长债短配，会出现损失？会不会遭到投资者挤兑？是否存在大规模嵌套衍生标的？

类似的企业破产，这在金融史上并不是个新鲜事情。所引发的后果在历史上甚至近几十年内都可以复盘找得到相似的案例。

所有解决问题的办法里，破产清算是最恶性的办法，所引发的问题太多。亦不符合稳定的目标，而且极大可能会引发系统性风险。
破产重组对债权人是无奈的选择，亦有可能引发债权人自身的流动性风险。对股权人就不是那么友好了，当然最坏无非是清零。类似通用破产。同样会预期引发行业收缩问题及衍生问题。
债务延期、政策性提供再融资与新融资、政策性收购接管、分拆出售资产包、有条件的永续债置换现有债务（类似房利美的救助）、整体被收购等等这都是解决问题的办法。


以当前的资产负债状况、现金流产生能力和债务规模，靠自身解决问题的可能性并不存在，口号喊得再响也没有用。

事物总是处于变化当中的，脆弱的静态并不会持续存在。做右侧的，可以再等等。已经蹲深坑的，可能更坏也可能变好，也不妨再等等。