借助本文梳理一下近期投资思路，供各位群友参考，互相启发。
昨天公布的数据（2024年一季度实际GDP年化季率初值录得1.6%，为2023年Q1以来最低。美国第一季度核心PCE物价指数年化季率初值录得3.7%，为2023年Q2以来新高）进一步印证我的想法，美国经济正在步入滞涨。
回顾2023年，美联储在持续加息的情况下，美国经济在全球独树一帜，韧性十足，消费，就业和通胀等数据无不向软着陆，甚至不着路的方向迈进。但我们也看到美国加息，资本市场和房地产市场并没有降温的迹象，同时国债收益率曲线长期处于倒挂形态，从常识上来讲，这是不正常的现象。因此心中一直有一个疑问，究竟是哪里出了问题？
2023年，美国经济增长的引擎主要有三个。一是AI带动的产业升级和发展，以英伟达等高科技公司持续在AI产业进行投入，带动了相关产业的蓬勃发展。二是在拜登的移民政策支持下，大量移民涌入美国，提供了低廉的劳动力成本。三是热钱的涌入，在美元高息环境下，热钱的涌入推升了股市，房市。与欧洲形成鲜明对比，欧洲加息之后房地产市场明显受到抑制，价格出现不同程度的下跌。
经济增长的成因找到了，我们接下来要看一下这三个因素的持续性如何。从长期来看，AI一定会带动社会的进步和发展，但从短期来看，目前尚处于基础设施的大规模投入阶段，AI产出端却并没有形成与大规模投入对应的经济效益。这一点通过类似多邻国和META的财报可以见到端倪，AI目前给企业带来的最大效益是降低人工成本（造成更多人失业）。第二个方面，美国面临大选，懂王当选的概率较大，移民政策也将面临调整。热钱方面，大家可以通过公开资料进行参考，当热钱过境后，股市、房地产市场和债市都将受到冲击，本币也将下跌。
那么，当前在面临滞涨的阶段，我们的投资策略应做何调整呢？
首先，我认为最好的投资品种是黄金和能源类商品。目前黄金价格受亚洲买盘，已经突破前期高点，并形成上升走势。黄金的上涨将带动白银、铜等有色金属的上涨，而大宗商品的上涨将会推升通胀，从而进一步强化美国经济滞涨的预期。
其次，做空美国地产和银行类资产，在滞涨周期中，较高杠杆的地产和银行是受冲击较大的行业，此外也可以看跌道指。
最后，结合比特币的减半周期，作为有可能成为黄金替代的品种。可以酌情适度参与。
