Fama 是现代金融学派的学术泰斗，被称为"现代金融学之父"，他不仅是Fama-French 三因子模型的主要提出者，也是有效市场理论的集大成者，2013年Fama教授获得了诺贝尔经济学奖，令人尴尬的是，他的学术对头席勒，一个行为金融学的集大成者，跟他一起分享了诺贝尔学奖，席勒甚至还出言调侃Fama获奖是因为他在金融学术界辈分大，江湖地位高才获的奖。
有效市场理论之父——尤金法玛。
“现代投资组合之父”马科维茨说过一句话，“资产配置是投资市场唯一的免费午餐”。

香帅:股票市场长期以来存在两个特别显著和稳定的规律，即买市净率低的股票未来更赚钱。买市值小的公司未来更赚钱，买市净率低的股票未来更赚钱。


马科维茨理论的目的是帮助投资者做资产配置。马科维茨现代组合管理理论的缺点主要在于只考虑了风险资产，未考虑无风险资产。威廉·夏普在马科维茨组合管理理论的基础上进一步修正了这个模型，使之更符合实际的投资情况。一方面，他考虑了无风险资产，将无风险资产加入投资组合中，如投资美国短期国债；另一方面，马科维茨组合理论中的投资组合包含了全球所有风险资产，在实务上难以操作。威廉·夏普指出，让每个投资者根据自身的情况，配置所有可投资的资产类型构建自己的投资组合，由于每个投资者有不同的预期，得到的预期收益率E（R）和风险σ也不一样，因此得到的有效前沿也是不同的，这条有效前沿即为投资者的有效前沿。
将无风险资产和投资者有效前沿上的点组合，可以得到一条直线，这条直线是资本配置线（capital allocation line，CAL）。
资本配置线的预期收益率：E（RP）=WAE（RA）+WFE（RF）。

资本资产定价模型，它是近代金融定价理论的基石。资本资产定价模型属于单因素模型。
在现实世界中，投资者对资产未来预期并不一致，不仅包含风险资产，还包含无风险资产。基于此，威廉·夏普提出了资本配置线理论，每个投资者有自己的资本配置线，可以根据不同的资本配置线做投资。
在资本配置线理论基础上，威廉·夏普假设每个投资者都有相同的预期，这样形成一条有效前沿（包含投资者一致认为的所有风险资产的最优配置），这条有效前沿就是马科维茨有效前沿，而无风险资产和马科维茨有效前沿的切线构成了一条特殊的资本配置线，这条特殊的资本配置线就是资本市场线（CML），切点为市场组合（market portfolio）。
何老师说
资本市场线实际就是一条特殊的资本配置线，在资本配置线基础上假设每个投资者都有相同的市场预期（见表6-5）。
表6-5 资本配置线与资本市场线的对比。
CAL与CML区别：CAL假设不同投资者有不同市场预期，比较符合现实，是实务中常用的资本配置线，CAL有多条；CML假设投资者有相同市场预期，CML只有一条。
资本资产定价模型（capital asset pricing model，CAPM）。资本资产定价模型是由威廉·夏普、林特尔、特里诺和莫辛等人于1964年在资产组合理论的基础上发展起来的，是现代金融市场价格理论的支柱，它被广泛应用于投资决策和公司理财领域，主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，以及均衡价格是如何形成的。
资本市场线（CML）用于资产配置，CML上的点是有效组合。
证券市场线（SML）用于资产定价，SML上的点是定价合理的资产。

接下来，我们将介绍套利定价模型的一个特殊案例——Carhart四因素模型（Carhart four-factor model）。Carhart四因素模型是在法玛-弗伦奇（Fama-French）三因素模型的基础上又增加了一个风险因子——惯性（momentum factor）。惯性是指市场的趋势存在惯性，过去上涨的股票在将来上涨的可能性更大。与惯性相对的概念是反向操作（contrarian），它指的是由于前期上涨的股票受到过多的追捧，其当前价格已经很高了，在将来下跌的可能性较大。惯性与反向操作是两种不同的投资风格。