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今日收盘，申万建材行业下跌4.77%，其中建材重要权重股：海螺水泥下跌6.47%，旗滨集团下跌7.02%，华新水泥下跌8.01%，我们认为本次下跌主要是受到龙头业绩不及预期，以及基本面持续承压的影响。
（1）龙头三季报业绩情况：海螺水泥，旗滨集团，华新水泥近日纷纷发布三季度业绩，海螺水泥2022年前三季度归母净利润同比下降44.5%；旗滨集团前三季度归母净利润同比下降66%；华新水泥前三季度归母净利润同比下降37.6%，三者净利润降幅都超营收。投资者对传统周期建材全年业绩预期较为悲观，导致股价明显回落。
（2）我们认为建材企业盈利下滑主要是来自多方面的压力，不仅来自宏观上游的政策压制，今年以来成本端的影响也是重要因素。一是地产投资开工显著下滑；二是疫情蔓延影响施工与物流，尤其海螺等重点布局的东部地区受冲击大；三是水泥吨成本上行，尤其三季度水泥-煤炭价差进一步缩窄，三者共同作用导致业绩承压。玻璃也面临同样的情况，三季度浮法玻璃价格同比下滑65元/重量箱，而库存9月末为6180万重量箱，同比上行40%。而三季度玻璃原料纯碱价格同比上升450元/吨，天然气同比上升0.5元/立方米，产品价格下滑叠加成本高企，这也是龙头玻璃企业业绩同比下滑的主要因素。
结论：建材还是受到地产政策影响较大，虽然今年建材板块已经就地产复苏博弈过多次，但是地产数据始终不理想，企业业绩也无法有效修复，所以股价相当孱若，就算有反弹也不可持续。总体来说，周期建材行业影响因素还是看供给和需求，而当前水泥玻璃等供给仍处于高位，业绩或将进一步筑底。