在2000年致股东的信里，巴菲特写道：“投资与投机之间，永远只有一线之隔。再也没有什么能够比大笔不劳而获的金钱更容易让人丧失理性，当市场上所有的参与者都沉浸在欢愉的气氛中时更是如此，再正常的人也会像参加舞会的灰姑娘一样被冲昏了头脑。”不难看出，巴菲特对当时盛行的投机氛围感到了深深的忧虑。

巴菲特以灰姑娘的故事作比喻，灰姑娘明明知道零点的钟声一旦敲响，舞会上所有虚幻的美好都会显出原形，但她还是对此恋恋不舍。与之类似，市场上的参与者明明知道继续将大笔的资金投入到投机活动之中，有可能遭遇万劫不复的境地，但他们还是舍不得错过股市狂欢的每一分钟，因为他们不愿意舍弃眼前看似唾手可得的利益。

巴菲特说，这些投机者都打算待到泡沫破灭前的最后一刻再离开。然而，这场股市泡沫狂欢的时钟上，却根本没有时针！所有人都觉得自己比别人更聪明，却从来不曾想过，自己也会沦为“击鼓传花”的最后一棒。1999年一家券商发布了一项调查报告，投资人对未来10年的平均年化收益率预期高达19%，这显然是不切实际的。

巴菲特说，你在那玩得很开心，音乐很美妙，舞伴们也越来越漂亮了。

但你知道在午夜，你的车会变成南瓜和老鼠，你将一无所有。

但你环顾四周，你会想，“再跳一支舞，再来一杯香槟”。

你认为你会掐点在午夜离开那里，当然，其他人也认为他们会在午夜离开那里，最后，终将有人会失去很多，因为大家没有表和挂钟可以看，没人知道什么时候是午夜。

如果你现在谈论铜，如果你1999年谈论的网络股，它们的墙上就没有时钟。

派对确实越来越有趣有趣了，一分钟又一分钟，一小时又一小时，然后就轮到南瓜和老鼠出场了。

所以，高峰时快速离场，越早越好。