一社会背景
看看当年巴菲特是在怎样的社会环境下做投资的
1 1991年1月17日海湾战争爆发
2 1991年10月16日德克萨斯州小城基林镇发生枪击案造成22人丧生。
3标普指数上涨30.5%，伯克希尔净资产收益率39.6%，股价上涨35.58%
二公司运营及治理
1布朗鞋业有一个相当与众不同的特点，那就是它的薪资奖赏制度与我之前看到的完全不同，不过却深得我心，公司主要的经理人每年的底薪只有7,800美元，之后再依据公司每年的盈利，乘以一个事先制定的百分比，并扣除运用资金的成本，因此我们可以说这些经理人完全是与股东站在同一条船上，相对于一般说归说、做归做的经理人，选择运用红萝卜长，杆子短的薪资报酬制度(总是把股东所提供的资金当作是不用成本的)，事实证明布朗鞋业这样的安排，不论在任何情况下，对于公司与经理人都绝对有利，胆敢依恃个人能力来做赌注的经理人，绝对有相当的能力来下赌。
解析：
1）对于一家公司经营的好坏直接原因就是是否拥有好的管理层，管理层是否有动力发自内心去管理好公司的直接原因就是对管理层的考核，好的考核对于管理层和股东都是非常重要的事，很少有活雷锋不拿钱白干活，芒格说“说服一个人一定最好用利益而不是其它”。好的考核是管理层和股东目标一致的，只有管理层和股东都乐意的考核才能双赢，好的考核才能激励管理层从内心自动自发去工作。
2）从巴菲特制定的考核看就是低底薪高提成，管理层想要挣钱必须要靠自己的实力来证明自己，就是公司挣到钱管理层才能挣到钱，如果管理层没有为公司挣到钱，那么自己也挣不到钱。如果制订的考核是高底薪低提成，有可能会让管理层懒惰情绪出现，除非是成熟行业的成熟企业。
2当我们在定价时，长期而言我们预期只要支付出90%收到的保费收入，当然在任何一个特定年度，我们可能大赚或是大亏，一部分的原因在于一般公认会计准则并不允许我们在没有重大灾害发生的年度计提损失准备，以弥补其它年度一定会发生的损失，事实上以一年为期的会计期间并不适合这类的保险业务，所以换句话说当你在评断我们公司的年度绩效时，一定要特别注意到这一点。
解析：评估保险行业企业的时候一年的期限不适合，因为保险业的行业特点起伏较大，3-5年的一个评估期较为合理，就像评价一个价值投资者的能力一样，时间太短无法评价其真正的能力一样。
3在1989年的年报中，我曾经写过伯克希尔头25所犯的错误，而且承诺在2015年还会再有更新的报告，但是第二阶段的头几年让我觉得若是坚持原来的计划的话，可能让这些记录多到难以管理，因此我决定每隔一段时间会在这里丢出一点东西，所谓自首无罪，抓到双倍，希望我公开的忏悔能够免于大家继续对我的轰炸(不管是医院的死后验尸或是足球队常常用到的事后检讨，我想应该也能够适用在企业与投资人之上)。
解析：
1）巴菲特的自我批评及自我检讨，巴菲特是一个非常诚实的人，也是一个推功揽过的人，承认有了功劳都是下属创造的，有了错误都是自己抗的，这样的领导谁人不喜欢？在中国A股上市的企业5000多家，在企业年度报告中做自我检讨的人，真的没有发现几个。段永平说用企业文化过滤上市企业，确实是一个不错的方法，可以从这些管理层的说的话和干的事反过来验证企业文化。
2）不管是评估上市企业的管理层还是评估身边的人，越有能力的人越检讨自己，越没有能力的人越指责别人。因为这些本质是人性的弱点体现，巴菲特超越和战胜了人性，所以才会推功揽过做自我批评。从人性角度看，管理要顺人性，投资要反人性，才能把工作做好，反其道而行之只会得到最差的结果。
4通常我们很多重大的错误不是发生在我们已经做的部分，而是在于我们没有去做的那部分，虽然因为各位看不到这些失误，所以查理和我可以少一点难堪，但看不到不代表我们就不必付出代价，而这些我公开承认的错误，并不是指我错过了某些革命性的新发明(就像是全录像影技术)、高科技(像是苹果计算机)或是更优秀的渠道零售商(像是威名百货)，我们永远不可能拥有在早期发掘这些优秀公司的能力，反而我指的是那些查理和我可以很容易就了解，且很明显对我们有吸引力的公司，无奈在当时我们只是不断地咬着指甲犹豫不决，就是不能下定决心把他们买下来。
解析：巴菲特总结看不到的错误是吮吸大拇指，就是指本来在自己的能力范围内的投资，因犹豫不决而错过最佳时机所造成的损失。这种损失真的是不可饶恕，如果是能力之外的可以找借口，但是能力范围内的投资最后没有做成，确实不应该。我自己也经历过这种事，通常是信心不足缺乏足够的勇气造成的。在投资上因为犹豫不决造成没有买入或者买的太少，案例比比皆是，这也是大多人容易忽视的错误。
三名言名句
1投资就像是打棒球一样，想要得分大家必须将注意力集中到场上，而不是紧盯着计分板。
解析：巴菲特用比喻的方式，把投资比喻成打棒球，观看棒球比赛关注的是比赛场上，不能一直盯着看计分板，同理投资要关注的是企业本身经营情况，而不是每天看股价涨跌起伏，要知道股价变化最终决定于企业经营的利润高低。
2我们的座右铭是如果你第一次就成功了，那就不要费力再去试别的了。
解析：这句话不但适用投资也适用于日常的生活中，在投资中如果你掌握了一种方法，发挥到极致就可以了没必要再学习第二种方法，本质是在自己能力圈内做自己擅长的事情，结果才会有确定性高的成功概率。同样道理生活中发现一家适合自己口味的饭馆后，如果再去寻找其它饭馆就会增加成本，就没必要了。