一社会背景
看看当年巴菲特是在怎样的社会环境下做投资的
1 1989年12月20日美国武装入侵巴拿马共和国
2标普上涨31.7%，净资产收益率44.4%，股价上涨84.6%
二公司运营及治理
1此外我们还面临到另一项挑战，在有限的世界里，任何高成长的事物终将自我毁灭，若是成长的基础相对较小，则这项定律偶尔会被暂时打破，但是当基础膨胀到一定程度时，好戏就会结束，高成长终有一天会被自己所束缚。
CarlSagan曾经开玩笑地解释这种现象，假设有一种细菌每15分钟可以分裂一次，亦即代表每一小时复制四次，一天可复制96次，虽然单一个细菌其重量只有一兆分之一公克重，但是只要经过一天无止尽的无性生殖，其重量可能会比一座山还重，经过两天后，甚至会比太阳还重，要不了多久宇宙所有空间都将由这种细菌所组成，不过Sagan又说，大家不必担心，上天一定会安排障碍来阻止其倍数成长，有可能他会耗尽食物，或是毒死自己，或是有可能羞于在大庭广众之下复制。
即使是在最坏的情况下，查理芒格(伯克希尔的副主席兼主要合伙人)，与我都不认为伯克希尔会像细菌一样无止境地成长，当然更不可能像细菌那样找到每15分钟就能够复制一次的方法，虽然我们不会像细菌那般羞于在公开场合进行复制，不过Sagan的观察还是对的，相较于刚开始的2,200万，以伯克希尔目前的49亿美元的净值基础，我们实在很难像过去那样每年以15%以上的成长率增加。
解析：
1）巴菲特写下这段话的时候已经经营伯克希尔25年，年复合增长率23.8%，这种高增长将不可持续，要么增长速度降下来，要么自己毁灭，因为树不可能长到天上去。
2）巴菲特用细菌举例任何事物都不可能无限增长，最终会有一种东西把他阻止下来，同样伯克希尔公司如果能够维持15%年增长都不易，增长速度降低将是必然。
2喜诗杰出的表现好像变得很自然，但ChuckHuggins的管理却绝对不是侥幸，每天他都全心全意专注于生产与销售各个环节，将品质与服务的观念传达给公司上上下下几千位员工，每年销售超过2,700万磅的糖果，在一家拥有225家店面，再加上一个邮购与电话中心，要让每个客户都能够满心欢喜的离去，实在不是一件简单的事，不过这差事到了Chuck的手上，总是让人感觉轻松自在。
解析：喜诗糖果的经理人每天做的事情，专注生产与销售、品质与服务，这些看似简单的事情实际上是最重要的事，尤其是把品质与服务的观念传达给公司的每一位员工，这些都是企业文化的传递，做的都是正确的事，只有观念正确了行为才能正确，这些都是需要时间来实现不可一蹴而就，世界上最难的事就是把自己的观念装到别人的脑袋里和别人的钱装到自己的口袋里。
3 NFM与波仙遵循的是相同的成功模式(1)商品种类齐全、应有尽有(2)营运成本极低(3)大量采购进货成本低(4)毛利高但售价因销量压低(5)亲切的服务与家族式的管理。
解析：内布拉斯加家具大世界和波仙珠宝都是零售企业，生意模式不太好，上面的五点都是零售企业的生存法则，我觉得还应加上一点优秀的管理层，只有优秀管理层才能做到，把低成本运营深入贯彻到从管理层到每一个员工的头脑和行为中，才是零售行业企业的法宝。如果做不到最终将倒闭，我写这段话的时候正好看到国美电器破产的消息，估计苏宁也快了。
4在往后的52年内当可口可乐席卷全世界的同时，我也持续地注意到这种特质，然而在同一时间，由于我个人过于小心谨慎以至于竟然连一股都没有买，反而将大部分的个人资产投注在街车公司、纺织公司、煤炭公司与邮票公司之类的股票之上，(如果你认为这是我编造的笑话，我可以再告诉大家确实的公司名称)，终于到了1988年的夏天，我的大脑与眼睛完成了联机动作。
一时之间，我的观感与眼界大开，经过70年代一度委靡不振之后，可口可乐在1981年新任总裁古崔塔的带领下，焕然一新，古崔塔加上唐纳德基奥(曾经是我在奥马哈的对街邻居)，经过思考并理清公司的政策后，切实地加以执行，使得本来就已是全世界最独一无二的产品又平添新动力，尤其是来自海外的营收更呈现爆炸性的成长。
解析：巴菲特在1988年买入可口可乐，正是可口可乐大举扩张海外市场的时候，消费品如果要有好的业绩要么区域扩大（也是人口消费增加），要么市场占有率扩大，巴菲特的切入点非常好，当时买入可口可乐并不便宜差不多15倍的市盈率，随着市场的扩大未来将会便宜。
三名言名句
1相信我时间虽然是好公司的朋友，但却是烂公司最大的敌人。
解析：好公司有好的生意模式、好的企业文化、好的管理层，只要价钱合理不是特别贵就可以，随着时间的推移会创造出更多的自由现金无需生产再投入，着眼于未来就会很便宜。不好的公司当时看着便宜，以后可能更便宜甚至不值钱，每年都不会有剩余自由现金还得往里面投入。
2以合理的价格买下一家好公司要比用便宜的价格买下一家普通的公司好的多
解析：同上
3好的马还要搭配好骑师才能有好成绩
解析：好的企业也要有好的管理层，如果管理层优秀企业生意模式不好一般也不会出成绩，就像伯克希尔纺织事业，管理层肯.蔡斯很优秀纺织事业生意一般，好一年坏一年，最后还是不挣钱，最后关闭工厂机器当作垃圾卖掉还不够给搬运工付费。
4我们专挑那种一尺的低栏，而避免碰到七尺的跳高。
解析：我们愿意做的事情是做自己能力圈范围内的事，或者说简单的事情，复杂的事情超出能力范围的事最好让别人去干，麻烦让别人去干不好吗，为什么非要自己干。
5我们尽量做到回避妖龙，而不是冒险去屠龙。
解析：同上
6我们永远不会靠着与坏人打交道而成功。
解析：这里的“坏人”首先是不诚实没有诚信的人，跟骗子合作怎么会有好的下场。其次“坏人”指的是没有能力的一般人，因为能力有限让这些人去做管理层也不会有好结果。