财报亮点：
净利润和自由现金流双双为正，抗系统性风险能力进一步增强
汽车销售毛利率再次回升到20%以上达22.8%，成本削减效果显著
上海工厂生产时间早于预期，Q4继续盈利以及完成全年销售计划都值得强烈期待
递延收入增加，无人驾驶技术的价值正在凸显
图片来源：toutiao
特斯拉本季财报几乎出乎所有人的意料，2019年Q3季度再次盈利，每股基本收益0.8美元，远超分析师们的预期，同时在增加资本支出的情况下仍然获得了3.71亿美元的自由现金流。
这一切得益于马斯克及时进行业务重组，通过几轮裁员，对利润较高但销售放缓的model S和model X减少投入，加大对利润较低但销量剧增的model 3的投入，从而将整体的运营费用降到了特斯拉有史以来最低的水平，使得汽车销售的整体毛利率由上季度的18.9%回升到了22.8%，也实现了特斯拉有史以来第五次单季度盈利（GAAP下净利润为1.43亿美元）。
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尽管这是特斯拉自成立以来的第五次单季度盈利，尽管特斯拉汽车销售额同比减少，也低于分析师们的预期，但是我个人认为这次盈利意义重大，它代表了特斯拉在经营性质上发生了根本性的变化，马斯克开始变得务实，经营风格由之前的激进开始变得稳健，而稳健的经营风格使特斯拉具备了现金流的“自我造血“功能，远离了资金链断裂的风险（现金与现金等价物达53亿美元），其内在价值也变得明朗起来，护城河变得坚固起来。
同时，经历了连续两个季度接连创记录的车辆交付之后，市场对特斯拉汽车需求下降的说法已经不复存在，竞争对手们纷纷推出的电动车在跟特斯拉进行一番比较后，只是让人们看到了它们与特斯拉存在的巨大差距，并未对特斯拉的地位和市场份额产生威胁，反而凸显出特斯拉在电动汽车领域一骑绝尘的态势，这一态势，我认为在今后五年内都难以改变。
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同时，上海工厂的建设速度之快不仅仅让马斯克都惊叹“中国速度”，也大大超出分析师们的预期，这让广大投资者对Q4季度特斯拉上海工厂实现model3量产持非常乐观的态度，也提振了市场对特斯拉完成全年交付目标的信心，同时对特斯拉Q4季继续保持盈利持非常乐观的态度。
如果说本财季特斯拉的汽车销售带来的业绩让广大投资者非常振奋的话，那么本财季增加的递延收入则彰显了特斯拉美好的未来，特斯拉Q3财报显示其递延收入环比增加了1.61亿美元，同比则增长了83%，增加的递延收入绝大部分来自于用户对特斯拉的无人驾驶新服务的订阅。这一商业模式似乎似曾相识，没错，这正是乔布斯的苹果公司在十二年前发布iPhone手机时创造的新商业模式：传统的手机生产商只能从出售的手机硬件上赚取利润，而iPhone手机不仅仅能赚钱手机硬件的利润，还能在手机端开展增值服务，通过手机用户订阅这些服务赚钱。
而现在特斯拉电动汽车正在沿袭这一商业模式，不仅仅赚取汽车硬件的利润，同时在汽车上开展无人驾驶的增值服务，通过这些增值服务来赚钱。这种商业模式完全有别于传统的汽车厂商只靠售卖硬件赚钱的方式，不仅仅让特斯拉的未来充满了想象力，也让许多分析师放弃用传统车企的估值模型来评估特斯拉，或许特斯拉成为不了苹果公司那种市值万亿美元的公司，但是我个人认为特斯拉成长的潜力一点不输当初的苹果公司。
结语：尽管目前特斯拉的经营风格逐渐变的稳健，但是短期内外在的市场风险依然存在，包括使用麦克斯韦干电池的新型电池的量产可能消耗的大量现金流以及新车型的投产、未来在欧洲等地建立超级工厂等所需的大量的资本支出，都会给特斯拉带来一定的风险，从而给特斯拉的股价造成巨大的波动，但是特斯拉具有很大的成长空间，值得投资者长期持有，而面对短期内特斯拉股价可能面临的巨大波动，投资者需采取一些策略来防御这种风险。
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