一、“买银行就是买经济”？
银行主要营业收入来源于利息收入和非利息收入，通过拨备体现风险成本，营业费用体现企业经营管理情况。因此，银行业绩表现基于经济基本面，银行股表现基于对经济基本面的预期。
对银行基本面的研究主要可以概括为量（规模增速与结构）、价（净息差）、质（资产质量）三方面，与宏观经济、货币政策紧密相关。
量：银行的资产是实体经济的负债，是投资的主要资金来源，银行资产规模扩张速度与实体经济发展密切相关。同时，银行资产的扩张与货币政策密不可分。
价：银行的净息差是衡量银行“价”的核心指标，经济景气度、货币政策和通胀都影响会对净息差产生影响。
质：贷款的质量本质上是客户到期还本付息的能力和意愿，经济状况、企业盈利、融资环境和监管要求是主要影响因素。
二、现在是投资银行板块的好时机吗？
1、让利因素消除，宏观环境改善！
2020年下半年以来，宏观持续修复、让利不确定性逐步消除、货币政策正常化兑现，银行业绩宏观环境改善，行业景气向上逻辑强化。
（1）宏观经济延续修复态势
宏观持续修复将会矫正关于银行资产质量悲观预期，是 2021年银行估值修复的基础因素。3 月至 10月，进出口、消费、投资三驾马车均延续回升态势，第三季度 GDP增速由负转正。从银行三季度经营情况来看，部分银行不良率率先改善，大部分银行不良率上升幅度较上半年放缓。
（2）货币政策逐步常态化
鉴于上半年货币政策效果良好，下半年宏观修复效果良好，同时出于为未来不确定性留足空间的考虑，预计2021年常规货币政策依然会保持2020年下半年以来较紧的基调，疫情期间出台的特定货币政策工具到期后将有序退出。在上述货币政策展望下，预计行业资产端收益率在2020年末达到低点，将在2021年缓慢上升。
2、总量、净息差、资产质量改善，银行业景气向上逻辑强化！
（1）总量：银行资产结构调优
2020年，政策为支持实体经济复苏，逆周期宏观调控带来“宽信用“效果； 2021年，疫情给经济带来的冲击有望结束，预计结构会出现得到优化，将由今年的供给端驱动逐步转向需求端驱动。
（2）净息差：预计2021年息差扩大
2020年全行业信贷投放节奏和结构受疫情影响明显，零售贷款一度负增长，指向供需结构不佳。随着企业复工复产、消费需求稳步回升、按揭需求回暖，零售信贷将逐步复苏。另一方面，结构化存款的压降及改造工作年内也持续推进，为2021年银行负债成本的控制奠定良好的基础。
（3）资产质量：不良生成改善，压力可控
疫情冲击银行业资产质量，推算2020年下半年为不良贷款率的高点。预计2021年随宏观经济修复，上市银行对公不良贷款率将下行，另外零售贷款9月已基本恢复到疫情前水平，预计后续资产质量压力较为可控。
在基本面修复的前提下，银行业总量、净息差、资产质量改善，步入可配置区间。从历史数据看，银行板块盈利增速显著修复的年份，往往伴随估值水平改善，上年度估值压制严重的年份表现更为明显。2021年，银行盈利增速有望显著修复，叠加宏观经济和让利政策的预期向好，板块估值中枢有望显著提升，布局银行板块正当时。
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