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根据Merrill的统计，它们管理的所有私人账户的beta在2024年初已经达到了1.2，而在过去牛市初期的阶段，beta仅仅是0.75左右（beta的基准是标普500指数）。

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听完了Lori Calvasina的采访，感觉中美股市其实没有本质区别，全处于panic状态，美股的panic体现在抱团资产负债表最为健康（最不受Fed影响）、自由现金流最为充裕的大型科技企业，A股的panic体现在抱团最不受宏观经济下行影响的大型央国企。AI也好，高股息也好，只是个“火上加油”的叙事。

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Lori Calvasina值得关注，很少见到这么sensible的策略分析师。

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这期讨论的内容挺有意思的，请到的guest是Jeremy Siegel和他的学生Jeremy Schwartz，链接：网页链接

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Central banks still don’t seem to understand that financial bubbles are sources of future real asset inflation. Bubbles misallocate capital within an economy to unneeded assets (cryptocurrencies and meme stocks, perhaps?). And capital doesn’t flow to productivity-enhancing ...