上周五，社融数据不及预期，给刚有起色的A股又浇了一盆冷水，悲观的情绪又一次蔓延。
沪深300指数在2021年春节后见顶以后，已经跌了两年多，至今还没看到确认上涨的希望。
那么让我们从历史中寻找一点点答案。
美国道琼斯指数历经100多年，从1900年至今，经历了多次战乱，金融危机，股市欺诈，仅有一次连续4年下跌，就是1929年那次的大萧条（1929-1932）。其后有两次的连续3年的下跌，分别是第二次世界大战期间（1939-1941）和2000年互联网泡沫（2000-2002）。其他的时期，一般都仅仅一年或者2年指数的回撤。
看完美国老大哥，再看看日本。
都说日本消失的三十年，日经225指数在1989年见顶以后，至今没有回来。日本股市从1989年下跌以来，也从来没有连续3年以上下跌，它的节奏是这样的，跌三年反弹三年，再跌三年，反弹一年，再跌三年，反弹四年，跌两年见底，从2009年开始一路上涨。
但是要明白一点，我们今天的A股和日本1989年有显著不同。
1989年的日经225见顶之前连续涨了12年，对，连续涨了12年，幸福的12年，而且从1970年到1989年，股市几乎翻了20倍，从1981.74点涨到了38957.44点。在市场见顶时，日本股票的市盈率已经超过100倍，这一数字比美国股市在2000年网络与科技股泡沫时期的市盈率高出一大截。
而大A股过去十年什么情况，大家都很清楚，泡沫不存在的。沪深300指数上周五市盈率仅仅11.75.
沪深300指数2021年和2022年都下跌，2023年初开盘3864.84点，现在还是阴线，如果今年收阴，那么2024年有极大概率上涨。
也许中国经济会类似日本，在高速增长期过后，进入缓慢的经济增长期。日本经济放缓后，是房市和股市泡沫的破灭，几乎用了一代人来还债。
但是中国的股市却不见得，不是一个泡沫水平，这里的市场先生还在极端悲观中。