直观感受一下,为什么腾讯收入只增6% 净利润增50%以上？ 而茅台收入增18%, 净利润只增15%
茅台就象一台印钞机，印钞成本可以忽略不计，印出来钱一部分是利润，一部分交税
也只有腾讯这样的互联网平台, 才可以做到收入增长生产成本还下降 （周期行业涨价那是另一个故事）
是不是净利率越高的公司, 收入增长率带动的净利润增长率越低？相反是不是净利率越低的公司, 收入增长率带动的净利润增长率越高？
那么为什么象伊利蒙牛那样的公司净利率很低, 收入增长率带动的净利润增长率也很低？因为在竞争激烈没什么护城河的行业, 市场饱和没法涨价的情况下, 收入的增长完全依赖成本的投入。或者叫低毛利增长,始终带动也不了净利润的更高增长，除非在行业去产能, 供不应求，或垄断, 从而产品可以涨价，可以高毛利地收入增长的情况下, 净利润的增长才可以快于收入的增长。或者象互联网平台, 收入增长,而成本不增长甚至下降的情况。
毛利率的提升在什么行业或什么情况下威力巨大？为什么腾讯的毛利率只提升约16%，净利润提升50%以上, 还是因为净利率低。在净利率很低的行业, 一点点毛利率的提升将带来放大倍数的净利润增长？因为毛利相对基数很低的净利, 分母小, 分子的一点点变化带来分数值的很大的变化。看看那些净利率极低的行业, 是不是常常可以碰到净利润爆发式增长？例如周期行业的周期反转……
推到极端来说, 如果净利率是99%, 那么净利润的增由幅基本等于收入的增幅,
如果净利率1%, 那么收入的增长1%,成本不变的话(毛利率增长1%), 净利润增长100%。
所以重点不在于收入的增长, 而在于毛利率的提升。净利率越低的行业或公司, 毛利率的增长带来的净利润增长杠杆倍数越大。
净利率低说明处在某种相对的困境中, 困境反转,绝处缝生,寒冬过去, 草木萌芽, 毛利率提升,必然有某种强大生命力的东西在驱动, 所以值得关注。而腾讯的那个破土而出的芽就是视频号, 不仅广告收入快速提升(平台运营成本不增,毛利率提升), 而且带动金融支付收入也在提升。