前期大庸整理过《ETF清盘启示录》《迷你ETF还有未来吗？》，但其实还有一类基金的处境更加艰难。那就是养老FOF！ETF是过度内卷后的一地狼藉，但养老FOF更像是扶不起的阿斗。
你别看各种大V带火养老Y份额，告诉你可以抵税，但事实上各家基金公司还需要强制自己员工认购才能勉强交差。
大庸对于养老FOF持中性偏悲观的态度，自己也就帮朋友忙凑过户数，但没有去开通抵税。原因很简单，基金行业尚不具备与养老长期目标匹配的长期主义文化。
是的，你们没有看错。基金行业都在宣传长期价值投资，但是在基金经理层面，很难有长期主义的诞生。公募行业26年，即使最长情的杨建华和过钧也不足20年。纵观整个行业，超6成基金经理从业时长不足5年，更有近4成基金经理从业年限不足3年。
如果作为主理人的基金经理都无法陪你一起变老，何谈养老投资？
这两天，养老FOF清盘上了热搜，无数人感慨：“人还没退休呢，养老基金先清盘了”。
中信保诚养老目标2035三年持有FOF、平安养老目标日期2045五年持有FOF和鹏华长乐稳健养老目标一年FOF，分别在4、5、6月清盘，其中有2只产品成立时间不过三年，还有产品尚未达到第一个开放日。加上今年1月清算的浦银安盛养老2040三年持有FOF，年内已经有4只养老FOF基金清盘。
更可怕的是，今年还有多只养老FOF基金将届满三年运行期。若到时这些产品规模未能增加到2亿元以上，也将面临清算风险。近三年来共有22只FOF基金清盘或已发布清算报告，其中养老FOF占到了12只，占比超50%！！仅在2023年就有6只养老FOF清盘，而2024年不足半年，已经4只清盘！！当前全市场养老FOF中，规模不足5000万元的就有62只，不足2亿元的更是达到177只，占到了全市场养老FOF的64.13%。还有一大波清盘正在路上！！
养老FOF何以至此？原因无非是业绩！2023年目标日期养老FOF的平均收益仅为-7.42%，实现正收益的产品屈指可数！如平安养老目标日期2045五年持有FOF，3年换4位基金经理，清盘净值0.8271，亏了17.29%！！2022年和今年以来的收益更是垫底。
很不幸，大庸也是被清盘割了的众多韭菜之一。
网上有人把锅甩给基金经理，觉得FOF基金经理水平参差不齐，股市不好，配了太多权益，加上职业操守不足，配的都是自家产品。
大庸觉得，这样的指责治标不治本。FOF的逻辑就是大类资产配置，通过非相关资产的长期收益错配，用时间实现熨平周期波动。A股估值这么低，你在任何可以模型里，都是需要配置底仓的。但如果基金公司对于短期的业绩没有耐心，频繁更换基金经理，那么也就失去了“时间换空间”的可能性。如前文《那些年，主动基金教我的事》，如果因为压力，放弃了投资纪律，只会恶性循环。如果自己都坚持不了长期主义，谈何让投资者长期投资？
很可惜，很多基金公司并未意识到“养老”的沉重责任，“基金”的契约精神。
养老FOF的推出背景，是人口老龄化已成定局，未来的青壮年生产力将成下降趋势，未来交社保的劳动力将不足以承担退休人员领取的退休金、使用的医保等。那么，养老FOF是未雨绸缪，通过抵税等优惠方式鼓励全民参与。它不再是一只普通的公募基金，更是基金公司的社会责任！严格意义上说，这个责任非常沉重，容不得任何敷衍。“公募基金”区别于“私募基金”，核心逻辑是面向普罗大众的契约精神。既然养老目标是与投资者约定在退休日共享资产增值的红利，那么任何不辞而别都是不负责任的毁约！
有何良策？
对于养老FOF，大庸认为应该出台更加严格的门槛要求。正如保险公司无法破产一样，养老FOF不应该有清盘的选项。正如年金、社保都有极高的管理人准入门槛一样，养老FOF也应该设置相应的门槛！这个门槛很简单，既然养老FOF要求三年规模达到2亿元门槛，那么基金公司应该用自由资金履行兜底补齐该门槛的义务！如果业绩不行，销售又不给力，客户不买，公司又没钱，那这样的公司是否有能力承担这份社会责任，这样的养老FOF又何必批准发行？
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