$牧原股份(SZ002714)$

2018年，牧原出栏每头猪所对应的饲养员工资是68元，到22年，每头猪对应的养猪薪酬是185元。翻了三倍。

从18年到22年这五年里，牧原花了千亿进行现代化改造，结果头均养猪工资反倒上升，这叫哪门子现代化？效率体现在哪里？经济性体现在哪里？

所以我说，牧原在一个“规模不经济”的行业里强推规模化，必死无疑。

再看2023年，牧原出栏6381万头猪，对应的养猪薪酬是115亿，头均180元，看上去比22年的头均185元有小幅下降。其实不然！因为23年的总收入下降了。

22年，卖猪总收入是1197亿，对应113亿养猪薪酬，薪酬占比是9.4%。

23年，卖猪收入是1082亿，对应115亿养猪薪酬，薪酬占比是10.6%。——看到没有，薪酬占比上升了。

请注意，23年猪价是大大低于22年的，但是饲养员工资不降反升。

牧原花千亿搞现代化，结果依然被饲养员拿捏。猪价降了，但工资一分不能少。那么定价权在谁的手上，这不是一目了然吗？

所以，我的总的结论就是：牧原在一个规模不经济的行业里强行搞规模化，到了新的24年再来回头看，这依然是非常正确的判断。

我依然维持我两年来的判断：牧原必将膝盖斩！