从2021年正式发布《关于开展不良贷款转让试点工作的通知》和《银行不良贷款转让试点实施方案》以来，个贷类不良资产市场已走过3个年头，从最初的默默无闻，到如今市场追捧的热点，个贷类不良从鸡肋资产，变成如今的香饽饽。
根据银登中心公布的数据，个贷不良批量转让业务从2021年1月开始试点，到2022年一季度个人不良贷款批量转让业务成交规模在50亿元左右；2023年三季度突然爆发，成交规模一下从二季度的89.5亿元增长到348.8亿元，四季度更是达到475.2亿元。2023年全年，个人不良贷款批量转让业务成交规模达到965.3亿元，较2022全年增长了449.40%，增长了近五倍。而《个贷不良资产批量转让行业发展白皮书（2023）》预计，2024年全年本息总规模突破3000亿元，发包数量将1000个。
从不良资产投资自身的逆周期属性来看，在如今经济下行期，正是不良资产被大量剥离的时期，因此进入2024年以来个贷类不良资产规模不断激增，也有越来越多的机构参与到个贷类不良的投资与处置之中。而我们团队从去年年底开始，也陆续参与到个贷类不良投资和资产包处置过程中，在这一过程中，让我们更加直观的感受到目前个贷类不良投资的复杂性，用一句话总结就是天堂地狱就在一线之间。所以，借由本文也希望与更多个贷类不良的投资机构、处置机构建立更多的交流与合作，一同挖掘个贷类不良的价值，同时也一同去规避其背后的潜在风险。
一、逼近万亿的个贷不良市场与
复杂化的市场竞争现状
首先，根据中国东方发布的2023年度《中国金融不良资产市场调查报告》显示，商业银行公布的不良率可能被低估，其中有10%至20%的关注类贷款可能转化为不良贷款。那么仅商业银行这一渠道下的个贷不良规模就趋近于万亿，与此同时，目前个贷类不良资产来源已经不仅仅是商业银行，消费金融、小额贷款、保险、车贷、融资租赁等非银行金融机构也成为个贷类不良的重要来源渠道，这些渠道的叠加共同推动个贷类不良资产规模迈向万亿规模。同时目前商业银行渠道仍以股份制银行为主，但未来随着中小银行、农商行的进一步参与，个贷类不良市场规模仍将持续性增长。
其次，与日益增长的不良资产市场相对应的是，市场中参与者的不断增加，越来越多的机构注意到个贷类不良中潜在的投资机会与价值。从行业的参与主体上，主要是四方主体，分别为资产提供方、资产接收方、资产投资方、资产处置方，每一方的主体关系如下图所示：
在目前的市场中，资产提供方在逐渐增多，尤其是以消费金融代表的资产提供方，根据银登中心披露信息显示，2023年，共有23家消费金融公司开设了不良贷款转让账户，11家消费金融公司发布个人消费信用不良贷款转让项目，计18期（涉及未偿还本息总额214.68亿元）。而到了2024年，30余家持牌消费金融公司中，已有25家持牌消费金融公司开设不良贷款转让业务账户。比如近期受到市场高度关注的捷信消金260亿的资产包，由江西瑞京资产以8分的“高价”，总价19.6亿元拿下。但同时，越来越多地方AMC、民间AMC参与到个贷类不良投资过程中，导致市场竞争日趋激烈，呈现出如下市场趋势：
1. 各类机构投资者下场，个贷类不良资产投资门槛快速提升
根据统计数据显示：2023年个贷资产包的平均规模1.3亿元，比2022年翻了一番，即使去掉捷信170亿的大包，资产包平均价格是966万元。而进入2024年，资产包出让往往以大包为主，投资门槛在千万以上。这样门槛的提升，一方面意味着纯个人资金参与难度在大幅增加，锁紧自然人想要参与到个贷不良投资的大门。另一方面较高的投资门槛，也意味着投资成本的增加，对于后续处置能力相对较弱的机构而言，个贷类不良投资风险在快速增加。
2. 冰火两重天的个贷类不良资产包价格
目前来说，整个个贷类不良市场拿包价格趋于稳定，根据个贷特资研究所披露的数据表明，在银登成交的476期个贷不良资产包中，本金价在25%以下的资产包占比超过98%，其中本金价在5%-10%成交的数量最多，共270期，占比高达56%。也就意味着一折左右的价格，是目前市场能够接受的个贷类不良拿包价格。但从保障个贷处置利润角度，拿包价格控制在1%以内是更为合理的范畴。
3. 受限于处置进展的利润空间
目前个贷类不良利润高度依赖于处置的效率，而这其中从回款率来说，法催远高于电催，但受限于目前司法领域对于批量诉讼案件的处理进度，导致个贷类不良在后续处置过程中时间进展缓慢，这将极大的压缩不良资产的利润空间，同时目前在个贷类不良中，处置团队不管是电催团队还是律师团队，将提取比较高的回款比例作为处置费用，也进一步压缩了个贷类不良的利润空间。
因此，个贷类不良市场日趋成熟化、复杂化，也就意味着小白想要从中获得利润的空间和机会是更少的，所以网上所谓个人投资个贷不良实现几倍收益的推广，还请广大投资者慎重对待，真正能够参与其中的仍是具有一定处置能力、经验的成熟投资机构或投资者。
二、困扰个贷类不良发展之痛——
处置问题
个贷类不良资产不同于其他类型不良资产，存在笔数多、户数多、单体金额低、区域分散等特点，这就直接导致了个贷类不良资产催收难度大、周期长、成本高等问题，目前我们团队也在参与处理多个不良资产包，也更加直观的感受到目前个贷类不良处置面临的各项问题，而如何破解上述处置问题，既是保障个贷类不良投资利润的关键所在，也是我们一同在探索的路径所在。
1.以标准化电催为基础，保障电催过程中合法合规性
目前对个贷类不良资产来说，第一道催收仍是传统的电催方式，对于比较优质的个贷类不良可能会存在部分主动还款，但大部分需要先通过电催方式进行协商还款。但目前市场中也催生出协助债务人与银行等金融机构、催收机构谈判的债务管理机构，传统电催面对的催收难度在逐步增加，目前对于电催方式来说，能够实现的回款率在0.5%-1%之间，当然如果资产包中逾期期限在2-3年甚至更久时间的，单纯依赖电催的回款难度巨大。同时在电催手段中需要格外注意合规性问题，尤其是涉及个人隐私问题，虽然目前暴力催收情况已经相对较少，但如果通过技术手段获取个人信息等行为，仍将面临违法违规处罚的问题。
2. 法催路径急需破解立案难问题
相比于电催手段，通过诉讼或仲裁等司法手段进行催收，在催收回款效果上更佳，但法催手段也面临着诸多现实性问题，其中最为直观的就是立案难的问题，这里的立案难不仅仅是诉讼案件立案难，还包括诉前保全批量立案难，以杭州地区为例，主城区范围内法院几乎没有能够批量立案的可能，由于案件量巨大，从立案到开庭周期均在6个月以上，同时对诉前保全有着严格的审查要求，这就意味着如果个贷资产包中存在部分案件管辖地在杭州地区，需要想尽办法把管辖移走，否则会消耗大量时间在诉讼流程中。
而目前实务中，能够配合批量立案、批量保全的法院往往是偏远地区的区县法院，这就意味着下一个问题，如何将管辖地转移到其他地方的问题。实务中常见做法是债务加入和债权转让两种方式，但这两种方式一方面需要管辖法院的认同，另一方面也会存在在后续诉讼过程中债务人提出管辖权异议的风险。
3.需组合综合手段，实现快速催收与处置
除了电催和法催手段外，目前还有结合互联网仲裁、调解中心进行催收的方式，因此就目前个贷类不良催收和处置现状而言，一方面需要整合多路径的催收手段，实现快速催收，这方面尤其需要整合全国范围内优质催收资源。另一方面对于时间周期较长、成本较高的个贷类资产也可以通过二次打折转让的方式去实现快速处置。
综上，个贷类不良的处置问题，一定程度上是目前中国司法领域对这类型批量案件缺乏快速处理通道和解决路径，这本质上也是个贷类不良市场的机遇和挑战并存的体现，而如何能够整合全国性催收、处置资源，如何快速实现催收处置回款，是每一个参与到个贷类不良投资机构需要思考和解决的问题。
三、结语
如开篇所说，目前个贷类不良资产正处于快速发展的势头中，同时由于不良资产自身逆周期属性，在经济下行期正是囤积资产的好时候。但不良资产毕竟挂着不良两个字，也就意味着这一类资产非常考验投资机构的投资眼光和处置能力，它既可能“变废为宝”，也可能成为你手上新的不良。
因此，就个贷类不良投资而言，这仍是一个具有非常大潜力的投资市场，但同样是一个具有专业性壁垒的市场，需要我们清楚熟悉每一个链条与环节，去充分评估、尽调资产情况，去多元化、全方位整合催收处置力量，只有基于以上前提条件，才能够从中挖掘出利润与价值！
文章作者
2024 RECRUIT /
闫 威 律 师
闫威律师，北京海润天睿（杭州）律师事务所金融资管部主任、时贰闫律师团队创始人，曾任私募基金公司高管、浙江省辽宁商会副秘书长兼青年委员会秘书长、杭州市丹东商会顾问、北京航空航天大学杭州研究院概念验证中心顾问、江苏大学法学院校外实践导师、江苏大学金融合规研究中心副主任、浙江工业大学之江学院客座教授、浙江之声《财经朋友圈》栏目财经评论员、东方出版社签约作家、法律出版社签约作家、杭实基金外部专家委员、吴晓波频道、高顿金融学院、图解金融、PE实务、智合、梧桐树下等金融、法律媒体平台签约讲师。
出版个人专著——《投资基本功——图解固定收益类产品投资入门》（东方出版社），入选京东囊括实战技巧的投资书籍精选，当当新书排行榜前100。
【部分优秀案例】
为多家产业集团、产业园区、科创类企业提供常年法律顾问服务
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为多家资产管理公司、投资公司、私募基金提供常年法律顾问及项目投融资尽调法律服务
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处理某私募其他类基金违约处置项目，涉及金额1亿元
代理某承销商系列定融产品纠纷案件，涉及金额3亿元
2024 RECRUIT /
时贰闫
时贰闫律师团队，是专注于金融、公司商事、知识产权法律服务的专业化、创新型律师团队。自成立以来，时贰闫团队客户集中在大中型投资机构（私募基金、银行、FA机构、三方财富等）、地方产业集团、优质科创类企业等。以金融+公司商事+知识产权服务为核心，业务领域分为金融及知识产权保护诉讼法律服务（涵盖：资管产品纠纷解决、金融刑事犯罪、商事纠纷、知识产权诉讼等）和非诉讼法律服务（涵盖：金融机构合规业务、私募基金、股权架构设计、知识产权合规、常年法律顾问等）。时贰闫律师团队始终以向客户提供优质、专业、细致、全面的法律服务为己任，为客户制定体系性、综合性法律解决方案，维护客户的合法权益。