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长源东谷（603950）：柴油发动机零配件
长源东谷发布2020年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入7.53亿元，较上年同期增长32.56%，由于毛利率的提升以及对于期间费用的合理控制，报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润1.54亿元，较上年同期增长70.49%。
Q2单季度营业收入4.85亿，同比增长63%，净利润1.10亿，同比增长119%。
报告期内，汽车市场虽然受到疫情的冲击，但是在商用车市场，在各类宏观经济政策、基建投资政策、排放标准切换、治超治限以及高速按轴收费等重大利好驱动下，商用车市场上半年产销量同比均为增长。公司各主要客户福田康明斯、东风康明斯、东风商用车等对我公司的订单需求旺盛，另一方面公司近年来新开发的广西玉柴、上菲红、中国重汽等新客户对我公司产品需求计划快速提升，公司上半年销量增长幅度较大，销售额创出历史新高。
我们预计长源东谷2020年全年净利润增长50%至4.04亿元，给予23倍PE估值，预期市值92.8亿元，当前市值62.4亿元，潜在上升空间为48.7%，对应股价40.10元。
如果我们更保守给予20倍PE估值，预期市值80.7亿，潜在上升空间29.3%，对应股价34.87元。
