全球首富，真人版钢铁侠，电动车大佬，新能源大佬，卫星大佬，科学怪人马斯克收购推特的事在美国资本市场闹得沸沸扬扬。
短短一个月时间，推特先是在4月初得知马斯克大举增持后邀请其进入董事会，但被马斯克婉拒。尔后，马斯克表示想以440亿美元收购推特，推特谴责马斯克的恶意收购启动“毒丸”计划，规避恶意收购。随后一周多，推特表示董事会通过了马斯克的收购要约。
而就在当地时间5月13日，马斯克在推特表示，因对推特推特的一份财务文件称，预计该平台垃圾或虚假账户在其第一季度“可盈利的日活跃用户”中所占比例不到5%。这一数据表示怀疑，因此暂停了对推特的收购，推特股价当天暴跌9.67%。
用两段话简短讲完了这个过程，不知道大家是否奇怪，抵制恶意收购的“毒丸”计划是个什么东西，为什么刚启动抵制恶意收购的程序推特只用了一周又通过了收购议案，恶意收购又变成了善意收购呢？
01.什么是毒丸计划
毒丸计划（Poison Pill）是1982年由美国著名并购律师马丁·立普顿发明的反恶意收购策略，全名为“股权摊薄反收购措施”，顾名思义，就是在公司面临恶意收购时迅速摊薄收购方的股权实现控制权不外落。
具体方法是公司预先设计好条款，在面临恶意收购，尤其是收购方股权已经达到10%-20%这一危险线时，让其他股东能够以极低的价格购买大量增发的新股，新股享有同样的投票权，在推特这一案例中，他们定的标准是15%。
毒丸计划有很多衍生变种，但万变不离其宗，就是通过各种方法影响收购方的投票权和股权。
02.毒丸计划在历史上有什么成功案例
2005年，盛大网络曾想通过恶意收购的方式控制新浪，而新浪采用了毒丸计划避免了这一风险。
2008年时，微软曾想以446亿美元收购雅虎，但雅虎认为其报价远低于公司价值，且雅虎在2001年就制定了毒丸计划，最终并没有能成功强行收购。
2012年时华尔街对冲基金大佬卡尔·伊坎曾想恶意收购奈飞（Netflix），但最终也因毒丸计划而失败，而卡尔·伊坎可是著名的“野蛮人”，他想收购的公司，大部分都成功收入囊中。
03.为什么毒丸计划刚实行推特就放弃抵抗？
既然毒丸计划这么有效，为什么在毒丸计划推出了10天左右，推特就放弃抵抗通过了收购邀约呢？
其实毒丸计划在出现之初，的确是用来防御恶意收购，且十分有效，但许多所谓的“恶意收购”，其实给的报价并不差。
比如说，如果雅虎当年不拒绝微软的446亿美元的报价，那么就不用在10年后以十分之一的价格卖身通讯龙头Verizon。
此外，甲骨文当年收购“著名”公司仁科，报价50亿美金左右，但仁科启动了毒丸计划与之周旋，最终双方达成了100亿美元的收购计划，仁科股东比一开始血赚。
我们可以看出，毒丸计划除了防御作用，还有个很大的作用是可以为被收购方争取到足够的时间评估收购案，寻找更高价的收购买家，或与“恶意收购方”协商更优价格。
我们在开头介绍了这次事件的进展，时间周期极短，推特董事会是在完全无法充分评估的情况下得知了马斯克逼宫式的收购计划。所以，推特只能先启动毒丸计划，相当于架好美国队长的盾牌，等内部讨论清楚后再说，最终他们也明白，马斯克给的报价并不低。
毕竟，推特是一家出道即巅峰的上市公司。
而现在，马斯克又化被动为主动，暂停了收购，毒丸计划已经没有实施的必要了，因为推特并不值钱——至少在现在的这堆管理层手中，推特看不到太大的长线成长希望。
钢铁侠和推特的新一轮博弈又开始了，大家买好瓜子，静静看戏吧。
