周报摘要
本周市场回顾：
本周中信煤炭指数报收1539.40点，下跌6.00%，跑输沪深300指数4.87个百分点，位列29个中信一级板块涨跌幅榜第27位。
重点领域分析：
动力煤：初显疲态。本周煤价继续小幅上涨，周环比上升7元/吨，报收668元/吨。产地方面，山西开展煤矿超能力和超层越界生产稽查工作，加之环保回头看的影响，在产煤矿生产效率有所下降，而周边电厂需求较好，煤矿整体出货顺畅，库存也处于低位，价格陆续上涨10元/吨左右；陕西方面，受省委第二环保督察组进驻影响，榆林多家煤矿、煤场停产整改，在产煤矿缩产严重，多矿再次上调价格10-20元/吨；内蒙方面，煤矿生产基本正常，周边冶金化工行业需求较好，且民用囤货积极，基本即产即销，煤价维持涨势。港口方面，目前环渤海港口场存接近2300万吨，处于历史同期绝对高位，外加大秦线检修将于23日结束，届时秦港调入有望恢复正常，库存或将继续走高。而下游需求尤其沿海电厂日耗远不如预期，贸易商惜售情绪有所缓解，部分贸易商开始降价出货，煤价开始出现松动。下游方面，沿海电厂日耗降至50万吨以下水平，库存继续上升至1544万吨，终端需求依旧较弱，均已长协煤采购为主，对高价现货接受程度不高。整体来看，目前产地与港口煤价走势出现分歧，预计产地煤价在低库存、环保、安监等因素支撑下仍将维持高位运行，而港口煤价在高库存、下游需求疲软的背景下，上涨乏力，旺季不旺或成常态。
焦炭：稳中偏强。本周山西地区部分焦企第二轮提涨100元/吨，多数钢厂暂无回应。在利润刺激下多数焦企开工已至高位，本周焦企产能利用率增速放缓。据Mysteel统计，230家独立焦企样本产能利用率上升0.07%至76.02%，焦炭库存减少4.41万吨至59.56万吨。目前焦企库存处于较低水平，销售顺畅。但钢厂库存已补充至中高位水平，多数对焦炭继续上涨持抵触情绪。整体来看，短期焦炭市场仍将偏强运行，但价格继续上涨阻力较大，上涨空间有限。
炼焦煤：易涨难跌。本周京唐港主焦煤报收1745元/吨，周环比持平。受环保不定时抽查和工作面搬迁影响，多数煤矿生产均受不同程度影响，外加近期开展煤矿超能力生产稽查，整体供给有所收缩。而下游需求受焦炭价格上行，钢焦企业冬储补库带动，需求火爆。整体来看，目前焦煤处于供不应求状态，加之矿上多无库存，预计短期内焦煤价格易涨难跌。
投资策略及组合：上周我们的上周我们的投资组合累计绝对收益为-4.58%，跑赢中信煤炭指数1.41%。目前煤炭板块估值处于历史绝对低位，而煤价保持高位运行，煤企全年业绩稳健，市场将逐步修复前期过于悲观的预期。我们强烈看好低估值、高股息的动力煤龙头公司陕西煤业，以及毛利率呈台阶式改善的昊华能源。本周投资组合维持不变，仓位配置方面，陕西煤业、金能科技、潞安环能、天地科技、昊华能源各配置20%。
风险提示：煤价大幅下跌，宏观经济大幅下滑。
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本周市场回顾
本周上证指数报收2550.47点，下跌2.17%，沪深300指数报收3134.95点，下跌1.13%。中信煤炭指数报收1539.40点，下跌6.00%，跑输沪深300指数4.87个百分点，位列29个中信一级板块涨跌幅榜第27位。
个股方面，本周煤炭板块上市公司中35家下跌，1家停牌。
跌幅前五：大有能源、陕西黑猫、开滦股份、山西焦化、宝泰隆，分别下跌-11.66%、-12.16%、-12.40%、-13.66%、-13.69%。
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本周行业及公司要闻
2.1行业重点新闻
一、【9月全国原煤产量30601万吨 同比增长5.2%】
10月19日，国家统计局发布2018年9月份规模以上工业生产主要数据，2018年9月份全国原煤产量30601万吨，同比增长5.2%。2018年1-9月份，全国原煤累计产量259493万吨，同比增长5.1%。2018年9月份全国钢材产量9675万吨，同比增长9.8%。2018年1-9月份，全国钢材累计产量82101万吨，同比增长7.2%。2018年9月份全国焦炭产量3655万吨，同比减少0.1%。2018年1-9月份，全国焦炭累计产量32291万吨，同比减少2.3%。2018年9月份全国水泥产量20781万吨，同比增长5.0%。2018年1-9月份，全国水泥累计产量158250万吨，同比增长1.0%。（中国煤炭市场网）
二、【A股市场煤炭板块又添新军 “淮北矿业”上市】
10月18日上午，淮北矿业控股股份有限公司在上海证券交易所隆重举行重组更名上市仪式，荣登A股市场。股票简称“淮北矿业”，股票代码“600985”。淮北矿业集团自2009年启动淮矿股份上市工作以来，历经近10年的辛勤付出，最终借助下属上市平台安徽雷鸣科化股份有限公司，通过重组方式终圆“上市梦”。淮北矿业控股股份有限公司重组更名上市完成后，总股本由3亿股增加至21亿多股，资产总额由24亿元增加到600亿元，营业收入由9.6亿元增加到500亿元。淮北矿业集团持股比例由35.66%提升至77.13%。（中国煤炭市场网）
三、【1-8月美国煤炭出口7050万吨 同比增长29.8%】
据美国统计局(US Census)发布的数据显示， 2018年1-8月美国煤炭出口7050万吨，同比增长29.8%。其中，8月份煤炭出口910万吨，同比增长17.3%。预计今年煤炭出口可能再次超过1亿吨，按年化计算全年出口量将达1.057亿吨，创2012年以来新高。（中国煤炭市场网）
四、【上半年退出煤炭产能340万吨 化解钢铁过剩产能任务已完成】
国资委新闻发言人彭华岗10月15日在央企前三季度业绩发布会上表示，国有企业承担了约80%的去钢铁产能任务和70%的去煤炭产能任务，中央企业2016-2017年共退出钢铁产能1600万吨、煤炭产能6200万吨，今年上半年退出煤炭产能340万吨，化解钢铁过剩产能任务已全部完成。截至2018年9月底，全国国有企业“三供一业”完成分离移交或签订移交协议达到91%，今年年底将基本完成。（中国煤炭市场网）
五、【1-8月印度煤炭进口1.48亿吨 同比增长16.9%】
据印度工商部（Ministry of Commerce and Industry）发布的商品进出口统计数据，2018年1-8月煤炭进口1.48亿吨，同比增加2137.3万吨，增长16.93%。其中，8月份煤炭进口1906.9万吨，同比增加375.4万吨，增长24.52%。（中国煤炭市场网）
2.2上市公司重点公告
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动力煤产业链
3.1动力煤价格：初显疲态
3.2动力煤供需：沿海电厂日耗低迷
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炼焦煤产业链
4.1炼焦煤价格：易涨难跌
4.2炼焦煤供需：焦炭第一轮提涨全面落实
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运输：国内沿海煤炭运价继续探涨
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风险提示
（1）煤价大幅下跌（2）宏观经济大幅下滑
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免责声明
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东兴煤炭团队
郑闵钢
执业证书编号: S1480510120012
张津铭
电话：18500190151 Email: 100870819@qq.com
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