平安信托最近有点“倒霉”。
4月9日，一则“深圳某500强的信托暴雷引发投资者维权”的消息截图在微信群流传，引起了不小的关注和讨论。
世界500强，爆雷，维权……
每一个要素单独拿出来，都足够挑动市场的敏感点。
尤其是在当下，尤其主角还是平安旗下的信托公司。
4月10日，针对上述传闻，平安信托正式发布声明，对产品延期给客户带来的困扰表达歉意。
同时，平安信托也指出，公司正在通过“持续跟进标的项目开发销售及资金回笼情况、对回购义务人正荣方提起诉讼、推进信托计划持有的标的股权的转让退出等方式积极推进项目处置”。
末尾，平安信托强调，公司整体业绩稳健，经营状况良好。
行业排名第一的平安信托，因为投资人维权而登上热搜。
这多少有点无奈，也反映出当下市场信心之脆弱。
01
自2021年开始的这一轮地产大地震，不止房企的日子艰难，连带着房企融资的重要来源之一——地产信托，这几年的日子确实不太好过。
这次引发投资者维权的，是平安信托旗下的一只名为“福宁615号”的信托计划。
根据中国证券报的消息，该信托计划成立于2021年9月29日，募集资金约7.7亿元。按照产品的存续期限，上述信托计划的到期时间为2024年3月29日。
产品到期当日无法兑付后，平安信托随即发布临时公告进行说明，称信托计划尚无现金回收。按照相关信托文件约定，延期至信托财产全部变现之日或存续受益人预期信托利益足额分配之日（以先至者为准）止。
从上述信托计划的投向来看，7.7亿元信托资金直接投资的是房企厦门市荣璐置业有限公司（以下简称“荣璐置业”）70%的股权，从而间接投资标的项目“臻华府”的项目公司厦门联正悦投资有限公司（以下简称“联正悦投资”）34.3%的股权。该项目开发商为正荣地产。
而该信托计划之所以延期，主要是该地产项目销售不佳。资料显示，截至公告日，臻华府累计销售218套，收到销售款5.23亿元，去化率仅为21%。
上述《公告》内容显示，按照相关约定，信托计划的退出路径包括三种：项目公司逐层向股东预分配盈余资金或分配利润；若标的项目未完成业绩考核或发生保护性退出情形，正荣地产或其他主体回购信托计划所持股权；向第三方转让信托计划所持标的股权。
目前看，项目销售受地产销售下行大环境的影响短期内不会有明显提升，资金回笼较慢；开发商正荣地产在2022年年中发生流动性危机暂无力回购；而股权出售也需要时间寻找买家。
平安信托也在声明中进一步指出，公司正综合利用各种处置手段，推进项目资产清收。
简单概括就是，爆雷的正荣地产，由其开发的“臻华府”项目销售不顺，导致平安信托以该项目为投资标的的信托产品无法及时回收资金，发生延期。投资者担心自己投入的真金白银血本无归，因此维权。
02
实事求是地说，一只7.7亿元的信托产品延期，对整体资产管理规模6600多亿的平安信托来说，谈不上暴雷，更谈不上经营危机。
为什么这么说？
首先，平安信托的实力摆在那里。
数据显示，2023年行业营业收入前5位分别为平安信托、上海信托、建信信托、中信信托、兴业信托；上述信托公司2023年分别实现营业收入为145.53亿元、81.41亿元、75.24亿元、49.4亿元、46.35亿元。
从净利润表现来看，2023年52家信托公司实现净利润370.56亿元，其中，上海信托2023年实现净利润49.52亿元，位列第一；平安信托、中信信托排名分列第二、第三，上述两家信托公司分别实现净利润42.55亿元、26.32亿元。
从净资产指标来看，全行业平均净资产为136.15亿元，平安信托、中信信托、华润信托排名前三，分别为778.38亿元、390.89亿元、286.13亿元.。
也就是说，2023年，平安信托营业收入排名第一、利润总额排名第二、净资产排名第一。
其次，平安信托经营方针和转型策略也十分明确。
平安信托提出打造“轻资产、服务型信托专家”的发展定位，聚焦信托服务、机构资管、私募股权等核心优势业务，扎实推进“清资产、控风险、促发展”三大重点工作，立足长期价值最大化，坚定不移地推动战略与经营转型。
最后，也是最重要的一点。
信托产品的延期，并不等同于爆雷。
近两年的房企债务违约潮，让“爆雷”这个词，成为了高频词汇，市场闻“雷”而动。
而地产信托是重灾区之一。
来自信托行业的统计数据显示，2021年房地产信托全年违约规模达到917.11亿元，占总违约规模的61.34%；2022年共有115款产品违约，违约金额合计930.25亿元；2023年共有107款房地产信托产品违约，违约金额合计486.42亿元。
随着地产行业的持续调整，近期部分信托公司破产和被接管的消息则加剧了市场的恐慌。
4月1日，国家金融监督管理总局四川监管局发布批复公告，同意四川信托依法进入破产程序；4月11日，陷入流动性危机的民生信托宣布被托管；4月12日，五矿资本确认旗下五矿信托多款昆明政信项目陷入逾期……
部分出险的信托公司取得阶段新进展的新闻集中爆发，直接导致了平安信托一个普通的地产项目延期被外界误读为公司层面的爆雷。
03
信托的本质是金融中介，从事基于信任的跨期价值交换服务。换句话说，信任是信托市场的基石。
从大的行业层面，信托行业本身处于金融行业持续去杠杆的窗口期，叠加地产等基础资产和经济周期的深度调整。
当周期下行时，市场向确定性回归，高成长和高资本消耗的企业大部分都在舆论的对立面，放大了市场对信托产品安全性的担忧。
更别说这还涉及投资者真金白银的投入，面对风险而产生担忧，这是人之常情。
但回归经营基本面来看，随着地产行业加速出清，地产信托的风险敞口正在逐步缩小。
根据中国信托业协会发布的数据，从去年以来，房地产信托产品正在大量“出清”，其未来带给市场的潜在风险冲击也不必过分担忧。
截至2022年四季度末，投向房地产的资金信托余额为1.22万亿元，同比下降30.52%，环比下降4.44%；房地产信托占比为8.14%，同比下降3.60个百分点，环比下降0.39个百分点。
且从整个行业风险“出清”的角度来看，此次单只产品延期仅为个案，随着行业监管和信托公司近年来持续推动改革转型，信托行业的发展路径和发展质量正在重塑。