江西铜业—铜业之巨头

江西铜业核心优势为可预期的净利润非常高，PE值极具比较优势，多个项目在未来的两至三年将投入生产，拟投产项目如下：

1）银山矿业项目：2022年初投产,投产后预计铜增量5000吨，黄金700-800Kg;

2）武铜三期1万吨/日扩建工程（预计未来三年内投产）和哈萨克斯坦钨矿项目（预计2023H1投产)

3）上饶128亿项目:包括10万吨锂电铜箔，22万吨铜杆，3万吨铸造材料;

4）冶炼板块:江铜国兴18万吨/年阴极铜冶炼、江铜宏源1万吨/年阴极铜项目处于建设中;

按券商预计的2022-2023年净利润将达70亿元左右，其H股估值不到6倍，A股较H股溢价一倍，不具比较优势。

大家会问，为何紫金矿业H股的PE值也超过10倍？

核心差异就是资源储量

江西铜业：资源储量约为铜金属874.4万吨、黄金270.3吨、银8326吨、钼20.1万吨;

紫金矿业：资源储量金超过 2300 吨、铜超过 6200 万吨、锌（铅）超过 1000 万吨、银 2900 吨。

铜比值为0.14，金：0.12，H股的市值比0.18，

可见市值已充分反映了当期产量与资源储量的双重影响，但是，从中期通胀的角度看，江西铜业较紫金矿业的弹性要高。