雪千寻胡伟立 - 武侠音乐系列之淡淡幽思 （截取版）
最近有一则新 消息，就是拼多多要回归港股，二次上市。说实话蚂蚁也正在使用拼多多，在蚂蚁心中拼多多实在是为数不多的“良心”企业。隔着美国人的“韭菜”，补贴着中国人民，精神可嘉啊。玩笑归玩笑，我们本着学习的态度，分析一下拼多多。对于拼多多这种商业模式，蚂蚁也很好奇，能持续多久。
首先，分析一下行业。
1. 是否是解决了很多人的需求？（小生意很难做大）
2. 体验感是否优于同行业者？（良好的用户体验才能成为伟大是生意。比如，乔布斯的苹果4智能手机）
显然，拼多多是一个未来主航道上的生意。
股价
从拼多多上市以来，几乎是一直上涨的。可以看出投资者对于拼多多的美好期望。
高管团队
网上可以查的到，这些高管几乎都是商业界大神级的人物。（要么出自阿里，百度，要么就国际投行）
自由现金流
也就是，你做生意，真正进入口袋的钱。比如，蚂蚁开个超市，每个月有3万流水。但是这个月蚂蚁促销，你可以先拿货，不用给钱。你肯定会多拿很多，蚂蚁帐上利润一下多了5万。看似赚钱了，但是兜里早就被掏空了。
其实巴菲特看一家公司能不能投资，最重要的就是自由现金流，那么我们看一下拼多多的自由现金流。可以看出，拼多多自由现金流一直是负数，处于流出的状态。也就是说，用户增长和销售的提升，并没有给拼多多带来实际的利润。拼多多处于失血的状态。
现金流分析：
经营现金流：2018年是77亿 2019年是148亿（经营赚钱）
投资现金流：2018年是-75亿 2019年是283亿（花钱也挺多，花是比赚的还多）
筹资现金流：2018年是173亿 2019年是158亿（别人给的钱也挺多）
这里理解不方便,举个例子：一大学毕业生，年薪20万，但是他每年花50万，父母每年再给是25万。你说这个大学生是有钱没钱，日子好不好过呢？
（当然数据不全，不好意思）
经营现金流入、投资现金流出、融资现金流入（经营现金流小于投资现金流）这就属于典型的疯牛型的公司。公司能赚钱，拿出巨资扩张，说明看好未来，同时还能借到大量钱，说明外人也看好这个企业的项目。
这样会有两种可能：
1. 高速持续增长。
2. 很容易出现资金链断裂，有太多的企业死在了冲锋的路上了（蚂蚁猜测，这次拼多多这次回归港股，9成跟钱花的差不多了，在跟中国人民借点呗）
Roic-wacc
投资回报率：也就是企业投入资本后产生的回报。
这个数据就太吓人了，清一色的负数，数字还不小。也就是投入越多，赔的越多。
ROE
净资产收益率：也就是净资产创造价值的比例。负数就是不创造价值，还得倒贴。
这就相当于，嫁闺女，丈母娘不但彩礼酒席全免，还倒贴你100多万。（可惜啊，哪有这么好的丈母娘啊，）。估计99%的丈母娘不愿意。
PE
市盈率：负利润，还谈什么市盈率，企业压根就不赚钱。
市场、销售和管理费用
这个是藏污纳垢的最多地方，这个是财务报表上的重灾区（虚增虚减都是在这里做，我们还是看看吧）
2018年总收入131亿，但是市场、销售和管理费用是198亿。
2019年总收入301亿，但是市场、销售和管理费用是284亿。
举个例子，假设蚂蚁是一大公司高管，年薪100万。可是媳妇一年能花120万，你能说蚂蚁过上幸福生活了吗？按东北话说就是败家老娘们惹的货。（蚂蚁说一声抱歉 ，没有歧视女性的意思。蚂蚁很尊重女性。那自己开个玩笑）
我们回归主题：在商业的逻辑中——一个公司不赚钱是不道德的。（似乎有些扎心，但请仔细品味）
蚂蚁想起了10年前的故事：2010年第一团购网站。拉手、美团、窝窝团、24卷、满座团、高朋网等国内比较知名的团购网站开始了一轮又一轮的融资比赛，广告战、拉锯战、阵地战等铺天盖地的广告融入到各大民众的日常生活当中。新浪、腾讯、开心网、人人网等平台型互联网公司也先后进入到团购领域，团购几乎已成为互联网公司的标配功能。到2011年8月，我国团购网站的数量已经超过了5000家。中国商业历史上的“千团大战”。
一碗18元的拉面，平台补贴10元，消费者支付8元。随着消费者数量的增加，平台将支付巨额的补贴。这种补贴出来的流量，缺乏用户的黏性，用户数量的增加，没有带来实际的利润，都是过路流量。如果新出一家比拼多多还便宜的，用户同样会迅速的流失。所谓，一将功成万骨枯，“千团大战”最后的赢家是美团，并不是美团赢了，而是美团提早退出了，先止血，活下来。
说实话，蚂蚁希望自己是错的,我分析错了，又多了惠民一个好公司。因为中国的真正拥有创新力的好企业不多，我们需要包容那些勇敢创新企业家。中国经济要上一个新的台阶，也需要那些敢于创新的企业家。
乐柠檬读书圈
