目前来看，我们确实看到地产相关的产业链的公司有明显的反弹，这种反弹应该是一波估值的修复。@不明真相的群众
前段时间，尤其是在4、5月份，地产的整个销售数据开始明显恶化，增速环比一季度大幅放缓，大家就认为在一季度的地产销售数据恢复是不能延续，所以市场开始预期地产行业会二次探底。
在我们看来，地产行业的二次探底是确定的。今年是地产债到期的大年，在地产销售走弱、融资几乎中断的情况下，可以预见今年下半年依然会看到一些去年优等生企业发生违约或者暴雷。
但是，我们认为这并不影响地产产业链的一个复苏。因为地产产业链的公司的经营壁垒和生意模式与地产开发业务还是有差异的。为什么这么说呢？
地产行业的生意模式，比较简单，就是拿地、盖房子、卖房子。
企业从地方政府拿地，面粉的价格是由政府和房地产企业博弈决定的，因此面粉价格不会太便宜。做成面包再卖，而面包的价格呢？一二线城市有限价的，三四线城市卖不出高价。所以面粉价格确定，面包价格也卖不高，因此企业的利润率不会没有太大的改善空间。
与此同时我们也能看得到，地产公司的出清过程会比较缓慢，也就是说头部公司的市占提升的逻辑会比较弱，为什么这么说呢？目前房地产企业中，头部央国企的市占率可能原来是3%~4%，未来有可能缓慢提高到5%这个级别，但它很难再提升，因为只要房地产行业回暖，卖房利润提高，其他具有房地产开发资质和资金实力的企业就会下场参与竞争拿地，尤其是地方国企，这些企业很难被完全出清掉，因此不能对房地产行业的出清过程和出清程度予以太高的预期。
但是对地产产业链公司的提升空间就不一样。以家居行业龙头为例，它的市占在5%左右，而在美国日本等市场成熟的国家，头部家居企业的市占往往都有15%~40%，也就是说头部家居公司的市占提升有可能是会有3~5倍的空间，也就是从5%提升到20%甚至40%。这种会带来一个系统性的大的机会。
我们认为，地产整个产业链景气度向下、尤其在地产公司出清的时候，会提供很多配置地产产业链公司的好时机。这不仅仅是家居公司，对于消费建材以及地产产业链的其他细分行业，也是会诞生一些非常好的配置时机，有可能未来会迎来两年三倍，或者说三年三倍的机会。$索菲亚(SZ002572)$ $东方雨虹(SZ002271)$ $北新建材(SZ000786)$
我们致力于围绕ABC投资范式和企业/行业生命周期、市场周期、经济周期和地缘政治周期四大周期输出独家洞察。