前几天说过，要写一篇SaaS PS估值逻辑。
SaaS公司用PS估值，这个已经是一个共识了。PS比PE更猛，因为把所有成本都没算，假设你是在印钱。为什么？因为SaaS确实有印钱的潜力，第一是高增长，第二是高毛利，第三，固定成本短期很高，长期占比很少。
回到PS，那么PS由什么决定的？我认为：
1). 增速：增速快的公司享受更高的PS
这里面，有几个关键点，第一：这条线其实不是线性的，在我看来，所有增速低于30%的SaaS（除了很成熟的）都是没有投资价值的。因为投SaaS本来就是投未来，你一个小公司没增速，那干嘛不去投腾讯谷歌？
第二，增速要往前看往后看，越稳定越好，最好是一个加速过程。天下武功，唯快不破。
第三，要注意一些短期影响。比如上面这个图里，乍一看Zoom是被大大低估了，但不要忘了它是疫情受益股，它的增速是否能保持是一个不确定性。
第四：很多SaaS 公司收入中还有其他的业务，比如专业服务为，交易费等等，这些直接去掉。你买SaaS 是买他的SaaS部分，不是买一个专业服务公司，那部分价值直接忽略即可。
总结：第一看增速，同样的PS/增速比，越靠右越好。
2）.同样的增速，毛利率越高越好
这个不难理解吧？就不描述了。
简单来说就这两个，你还可以加上opex成本占比、客户保持率等等，但是如果第一眼让你看一家SaaS公司，先简单粗暴拿增速和市值/毛利额和成名公司作下比较，就可以筛掉一些差劲的公司。
举个例子， $中国有赞(08083)$ 的SaaS部分稳定保持在90-100%，SaaS部分毛利率80%，所以它可以享受60左右的PS。