$科华恒盛(SZ002335)$ IDC行业，在八成出租率的情况下，一个机租出租一个月的净利应是一千元/月左右。科华目前出租一万个机柜，按道理上半利润应在6000万，而实际利润在3500万。主要原因有几个，一个公司出租率不高，才达62%。出租率不高的主要原因是部分IDC刚建成，这个产生收入确实需要一定时间，二是公司财务费用很高，上半年财务费用达到了5000万，这部分财务费用主要是IDC项目产生的。贷款是一次性贷下来，但资本化有个过程，所以这中间费用化的财务费用比较多。

预期目前在建的IDC项目全部建成后，机柜数量达到22000个左右。至于上柜率不要担心，行内规则是这么大投资没有合同是不会建的，一般都是谈好后才开始建。最终IDC这一块的利润应能达到2.5亿左右。加上UPS项目两亿左右的利润，最终公司利润会在4到4.5亿左右。

公司的增长点在哪？UPS这一块反复说过，行业地位稳固，大功率UPS没几家能做出来，主要是市场容量有限。但数据中心整 体行业在可预计的十年内至少能保持百分之三十的增长，5G基站的兴建也能带来部分增量，所以这一块保到二到三成的年增长是很确定的。

新能源这一块增长主要是看政策。目前太阳能这一块我国是垄断整个产业链的。但国内目前政策补贴重点放在锂电池和氢能上，川普对太阳能根本不感兴趣，还好欧洲一直大力推广，尽管目前说可以做到平价上网了，但实际上并不行，所以这逆变器这一块很难有大的发展。而且光伏项目都是先做项目，待政府补贴下来后，才付款，而补贴的过程至少一两年，所以也造成公司应收账款巨大。这一块实际上是不合算的。充电桩这一块，科华目前干不过其他厂家，一直不能放量，处于培育状态。

IDC这一块在未来十年的增长是可能看得到的。后期的主要方向应是绿色数据中心。中国的IDC一年用电量比整个上海用电量还要多，这个数据是非常惊人的。后期这一行业将以能源管理为核心开展竞争。电费固定，做数据中心的如能做到节能，将有更大的利润空间。而这一块科华是有竞争优势的。

总体而言，明年十送十后，科华到150至200亿的市值还是很有希望的，毕竟现在经济下行阶段里，像科华经营这么稳定，行业处于上行周期的公司不多。

谨以此文献给共同长期持有科华的朋友们。相信财务自由就在不远处