作为辣味休闲食品的开创者，卫龙美味当前仍然保持着较好的盈利水平。2023年，营业收入达48亿，净利润8.8亿，毛利率达47.7%，净利率18%。
近几年的财务数据显示是挺赚钱的公司。从公司的支出上看，主要是原材料、人工成本和推广费用。因为销售量和原材料单价的减少，原材料费用减少。人工成本和销售费用在增长。
风险在于未来的不确定性。是否上市即巅峰。公司是否在未来的15年及至更长的年限维持现有的盈利水平。
主要问题1：产品的销售增长是否后继乏力？
从营收增长情况看，近几年营业收入增长缓和，2023年总营收48.72亿，营收同比增长5.17%，与国家的GDP增长幅度一致。全年社会消费品总零售额同比增长7.2%， 显然公司的增长速度已经追不上平均水平。
虽以辣味条起家，但近几年辣味条的销售额已经不再增长且开始呈现下滑趋势，2023年辣味条占公司收入比例已降低至52%。
豆制品的销售也未能有亮眼表现，2023年也出现一定程度的下滑。
蔬菜制品在这几年得到突破性的增长，正如财报所说，公司将加大蔬菜制品的销售，将蔬菜制品培养成公司的下一个大单品。2023年蔬菜制品营收已占收入的43%。
如上，辣条不仅表现在销售额的下滑，更表现在销售量上的明显下降。2023年较去年减少2.6万吨。2023年度尚且可以提价平缓销售额的下滑幅度，但是未来，消费者还能承受高单价并喜爱它吗？
以辣条起家的卫龙美味在蔬菜品类中是否仍然具有明显的优势？在公司加大线上销售支持力度下，蔬菜制品未来是否能有效弥补辣条的下滑缺口？
问题2，辣条销量下滑引起的生产线迭代变更是否已成为公司负担？
销售量下滑必然引起工厂设备的闲置，进而体现在资产的周转率指标上，曾经的高周转已开始从高处滑落。2023年总资产周转次数已降为0.7了。
因为产品销量比重的不断变化，显然需要对相关生产线进行更新迭代调整。
2023年辣味条的产能利用率已经不到50%，蔬菜制品的利用率也只有72%。
按照22年的招股说明书，公司上市融资的超一半资金中57%将用于生产设施及供应链系统建设中。2023年公司投入1亿左右，虽然新的生产网络代表着更高的效率，可能会使报表中的生产成本更多，进而优化毛利水平。但成本支出是实实在在的，即使不在直接成本中出现，也总要被调拨到其他边边角角中。
2022年起，公司着手建设杏林工厂，至2023年，工厂仍在扩建改中。
问题3，未来线上直销能打动消费者吗？
增收，意味着存量客户群维护和新获取客户群。
公司的线下经销商渠道网络庞大，当前仍然是销售主力占收入比例89.5%。线上直销的销售量在慢慢增长，这也符合当前的消费行为。但随着客户线上销售行为的不断演变，公司前期庞大有效的经销商网络的优势可能会被削弱。
正如财报所述，95%的消费者为 35 岁以下，55%消费者年龄在 25 岁以下，是卫龙最大的客户群体。由于产品特点，休闲零食的高油高盐问题，与低盐少油控糖的健康观点相背离，随着消费者的年龄增长，产品面临消费需求的脱离的可能。产品营销需要不断获取吸引新年轻人。
线上销售让消费行为更为随机分散，距离不再成为消费难题。 品牌，产品力和价格力都是重要因素，产品的销售需要依托于好吃，好玩，有趣等维度上与客户建立联系。产品的营销属性比较强。预计未来的销售费用会再增长。公司需要突破的难题不少。