2018年10月30日，恒指收盘24585点。是日，恒指PE8.7倍，PB0.99倍，股息率4.3%。
此后，展开反弹，目前，仍在途中，但反弹的力度和空间弱于预期。
现时港股估值偏低，股息较高，但我们认为，熊市底部仍未探明，可能在山腰或熊市中局。
1、股市并不总是理性，也未必一直有效，基于经济的周期和人性的反复，股市大多数情况下在低估和高估之间循环波动，就像钟摆，牛市涨过头，熊市跌出格。
2、2008年次贷危机的震源和震中是老美，2018——2019年复合型危机的震源和震中是大中。一直以来短视的头痛医头脚痛医脚放水维稳逆行将得到清算。
3、放水、调控、维稳，硬生生将中房这把夜壶打造成了宇宙级怪胎。如今，这只超级怪兽开始反噬一切，在教育和医疗两个帮凶协助下。三者占居民收入十之八九，内需、消费捉襟见肘，无从谈起。要想经济持续健康发展，三座大山必须搬倒。平山过程，注定不会是轻松而浪漫的旅行。看上去岁月静好的恒指权重成分股——金融地产背后潜伏着多少深谷暗流。
创纪录的债务可以转移，但不会凭空消失。国人引以为傲的“稳”字诀和“拖字诀”都难以为继了。去杠杆，去泡沫，和风细雨下请客吃饭是干不来的。
4、持续10年美股大牛市业已见顶，世界经济和股市的风向标转向，接下来30——50%的熊市跌幅足可令到地动山摇。一班跟风的众小弟岂可隔岸观火，势必舍身相随。道指走100步，恒指怎么着也得走几步吧。
5、揭伤疤、比惨是熊市的主旋律。伤疤放在显微镜下看，优点当做缺点来分析，大家都往低估值方向走，一线往二线走，二线朝三线去。一些自恃身强体壮的妄想独立寒秋，众兄弟在未来的恐惧深入中将板折它高昂的头颅，熊市皆俯首，苍天饶过谁？消费类、公用事业类将次第拖入泥潭。
综上，恒指足够的底气和潜质去挑战2008年的次贷危机底——6.35倍的PE，5.5%的股息率。历史怎样改写？纪录如何刷新？2019年，靓丽的一页将在你我的眼前展开。