最近AI的几个带头大佬：NVDA、AMD、SMCI、TSM等跌幅巨大。
触发大跌的因素有两个：
一是超微电脑一反常态地没有提前公布初步财报业绩。
超微电脑是一家与英伟达关系极为密切的服务器供应商，一年十倍，其动态更一度被市场视为“观察英伟达与AI市场发展的重要指标”。近几个季度以来，超微电脑都会预先披露自家的销售及利润表现。但是，当地时间4月19日，超微电脑宣布，将在2024年4月30日星期二公布2024财年第三季度财报，将于美国东部时间下午5：00（太平洋时间下午2：00）召开电话会议，除此之外并未给出更多的财报细节。
这一反常操作，让市场慌了，都在猜测超微电脑、英伟达以及其他AI公司的业绩出问题了，总之都是先跑为敬。
二是台积电下调后续指引。
台积电24Q1营收5926.4亿新台币，同+16.5%，环-5.3%；净利润2254.9亿新台币，同+8.9%，环-5.5%。环比下降主要因为智能手机的季节性因素，但高性能计算HPC需求依然很好，整体表现其实挺不错的。主要是后续指引低于预期：下调2024 年不含存储器在内的半导体行业增速至10%（此前预计超10%），下调代工行业增速至15%至17%（此前预计20%）。
公司解释说智能手机市场需求正在逐渐恢复，但不是急剧恢复，PC市场已触底，但复苏较慢。其实主要还是之前市场对于AI手机、AIPC的预期太高了，但实际上AI对于终端的赋能并没有得到消费者的普遍认可，手机/PC上的AI功能还是比较鸡肋的。
而且，从渠道的反馈情况来看，AI算力卡已经没那么紧张了，中介的加价也越来越低，交货周期明显缩短。
为什么会这样？
大概率是因为目前的AI已经进入了一个瓶颈期。从下面这张图来看，2024年以来，Chat GPT的周活跃用户数基本没有增长了（一条直线）。
其实从个人的实际体验来看，也是有类似感受的。在Chat GPT发布之前，所有的人工智能都有点像人工智障，而Chat GPT确实给大家带来巨大的震撼，随后各类大模型层出不穷。但是，时至今日，特别是Chat GPT4.0版本发布之后，我自己对很多AI大模型的使用感受，就是有改善但并不明显，可以帮点忙，但是作用不大，而且主要集中在一些记忆、搜索、总结、提炼等方向，距离“创造”还有非常远的距离。
打个比方，就是Chat GPT的发布，把人工智能的使用体验从5分提高到50分左右的水平（非线性增长），但随后就一直卡在50-60分左右的水平，一直没有质的改变。
转折点在哪里？
一是Chat GPT4.5或是5.0版本能有更牛逼的表现，如果只是在4.0版本的基础上修修补补，估计很难再挑起资金的热情，也很难带来用户量的持续增长。大家想想，如果用户没法增加，那AI相关企业的商业化有怎么能够持续下去？苹果Vision Pro就是个最好的例子，空间计算说得再牛逼，没有用户买，那也是白搭。
二是美联储正式开启降息。科技板块跟利率的相关性还是非常强的，流动性起来了，资金对于科技股的估值也会更包容一些。
总之，无论是美股还是A股，大热必死，关注度太高之后（比如最近今天A股红利板块的回调），各种博弈就太多了，参与难度就非常大。再回过头来看A股的光模块公司，近期股价并未大幅调整；个人不觉得这是因为A股资金对AI的研究比美股资金更深，更多地仍旧只是一种抱团行为，通俗来说就是“头铁”。
往后看，AI肯定没有走完，要关注后续的转折点什么时候到来。如果后续版本的Chat GPT（或者是其他大模型）只是修修补补、逐步完善，那英伟达等相关公司的业绩可能也还不错，但要持续超预期就会非常难；只有质的飞跃，才能给相关企业带来非线性的增长。