这份文件是关于中国船舶利润模型的解读，由申万宏源研究的分析师在2024年3月10日的电话会议中提供。以下是会议内容的总结：
市场观点：当前造船和干散油运市场的需求被市场过度悲观看待。BBI指数和新造船价格是短期关注的重点。市场对大船船台的需求强烈，预计到2027年的船位将迅速被抢购。
新船订单：新船订单量减少，但船价上涨。这主要是因为船厂产能紧张，且银行远期报价不利于船厂锁定汇率。
航运市场：干散货和游轮板块的新船订单量减少，但船厂产能已满，更新替代需求强烈。VLCC和干散货订单运力比有所上升，而好望角型散货船的订单比例较低。
船价和利润：预计新船和二手船的价格将继续上涨，直到船厂愿意增加产能。航运股和造船股，如招商轮船、中远海能和中国船舶，都将受益。
估值和投资：航运股和造船股的估值与A股的整体PEPBROE板块轮动无关。全球航运股和新旧船只都是投资选择，尽管新船交期较长，二手船可能难以购买。
业绩预测：2024年的业绩收入端已锁定，但钢材和劳动力成本可能存在弹性。造船业的业绩预期可能低于市场预期，但钢价、汇率和人工成本的下降可能对业绩产生积极影响。
市场调整：2022年和2023年市场经历了调整，但随着新船造价的上升，市场对造船业的担忧有所缓解。
订单量和船厂产能：新船订单量难以大幅增长，但船价上涨表明需求强劲。船厂产能限制和无法锁定远期汇率是导致新船订单量下降的主要原因。
利润模型：分析师提出了一个详细的利润测算模型，考虑了船价、订单金额、成本端的汇率、钢材、人工和设备等因素。模型预测了中国船舶在2025年的利润接近100亿人民币，但考虑到豪华游轮和首制船的影响，实际利润可能有所不同。
投资建议：分析师建议投资者关注船价上涨带来的投资机会，而不是短期业绩波动。建议投资者关注长期趋势，如船价上涨和产能扩张，以及全球经济对干散货需求的影响。
估值和市场预期：分析师认为，如果市场相信景气度可持续，估值体系将发生变化。建议投资者关注当前的订单金额、船价、成本和汇率，以及这些因素对未来业绩的影响。
全球视角：分析师强调了全球产业链的重要性，并建议投资者关注全球市场，包括日本和新加坡的造船供应商。