中证价值回报量化策略指数（930949）是由中邮创业基金管理股份有限公司定制开发的策略指数，指数发布于2017年2月24日。中邮中证价值回报量化策略指数型发起式证券投资基金A/C（006255/006256）成立于2018年11月29日。该基金是一只复制股票指数型基金，主要采取完全复制法构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。
一、2020年4月国内经济回顾[1]
1、地产、基建和汽车支撑经济企稳
4月份工业增加值增速回升转正至3.9%，指向工业生产持续回暖。4月份工业生产改善，贡献最大的是汽车。而工业生产改善背后，离不开以地产、基建为代表的需求回暖的拉动。4月份全国固定资产投资当月增速回升转正至0.8%，主要归功于房地产和基建发力，其中民间投资降幅收窄至-2.6%，指向投资的内生动力有所恢复。4月份社消零售、限额以上零售增速降幅分别收窄至-7.5%、-3.2%。虽然回升力度不及投资，但从结构上看，必需消费继续向好，可选消费普遍回升。而得益于复工复产、复商复市持续推进，以及房贷利率继续回落，4月份地产需求继续回暖，全国地产销售面积、销售额降幅分别收窄至-2.1%和-5.0%。未来，助力企业纾困和保住就业底线将是下一阶段的政策重心。
2、下降的物价数据，回升的通胀预期
4月CPI环比下降0.9%，同比继续回落至3.3%。5月以来猪肉和蔬菜继续回落，水果价格小幅回升，食品价格环比继续下跌，预计5月CPI同比继续回落至3.0%。4月PPI环比下跌1.3%，同比继续回落至-3.1%。5月OPEC+减产协议开始生效，国际油价触底反弹，国内煤价持平，钢价小幅回升，我们预计5月PPI同比或稳定在-3.1%。4月以来食品价格出现持续回落，对通胀的拉动不断减弱，短期CPI或将逐月降低。而从中长期来看，各国央行疫情期间均大幅放水，我国广义货币M2增速连续2个月大幅回升，需警惕下半年通胀风险的重新回归。
3、货币社融创新高
4月新增社融3.09万亿元，同比多增1.42万亿元，对实体贷款和企业债券分别同比多增7506亿元和5066亿元，是社融多增的主要贡献。4月人民币贷款增加1.7万亿元，同比多增6818亿元。其中居民部门信贷继续改善，企业贷款增加9563亿元，同比多增约6000亿元，分项增幅有所分化。4月M2同比上升1个百分点至11.1%，创17年以来新高，M1同比回升0.5个百分点至5.5%，是18年7月以来新高，M0同比略降至10.2%。4月社融存量增速12.0%，较3月提升0.5个百分点，广义货币增速和社融存量增速均创近年新高，预计将高于二季度GDP名义增速，在强化逆周期调节的政策背景下，这一状况短期或将延续。
二、2020年4月重要事件回顾
4月2日，瑞幸咖啡自曝虚假交易22亿元，股价暴跌75%。
4月6日，余额宝收益率首次跌破2%。黄金期货突破1700美元大关。
4月8日，武汉正式解封。
4月9日，中共中央、国务院发布《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》。
4月16日，央行数字货币首个应用场景将在苏州相城区落地。
4月17日，中央政治局会议首次提出六保：保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转。
4月19日，美联储资产负债表规模扩大至6.42万亿美元创历史记录。
4月20日，美油5月合约暴跌306%报-37.6美元/桶，史上首次收于负值。
4月27日，中央深改委审议通过《创业板改革并试点注册制总体实施方案》
4月28日，交通运输部：5月6日起恢复全国收费公路收费。
4月29日，全国“两会”时间确定：人大会议于5月22日在京召开。
4月30日，证监会、国家发改委联合发布《关于推进基础设施领域REITs试点相关工作的通知》
三、2020年4月股市回顾[2]
2020年4月，在海外多国疫情出现缓和、海外市场持续反弹、全球风险偏好逐渐回升的背景之下，A股表现良好，同时国务院金融稳定发展委员会召开会议，提出了更多支持中小微和民营企业的要求，也提振了市场信心，全月A股整体表现为震荡上扬。其中，多个行业和主题表现突出，例如：1）国内政策助推5G、物联网、人工智能、工业互联网等新型基建投资，呼吁加快5G基站建设进度，5G领域相关板块表现强势；2）国家近日密集推出包括降低门票价格在内的一系列旅游产业促进政策，外加五一假期的临近，旅游行业有望迎来复苏，相关个股表现突出；3）随着全球疫情趋缓，消费有望复苏，北上资金持续流入白酒行业，市场再度展现“喝酒”行情；4）在复产、复工的推动下，建材行业全月也获得了不错的表现。
整体上，截至4月30日，上证综指收于2,860.08点，全月上涨3.99%，深证成指收于10,721.78点，全月上涨7.62%。风格方面，成长表现优于价值。代表指数中，全月上证50上涨6.42%，中证100上涨5.95%，沪深300上涨6.14%，中证500上涨6.20%，创业板指上涨 10.55%。行业方面，全月30个中信一级行业中25个行业上涨，其中消费者服务、电子、电力设备及新能源、食品饮料和国防军工表现居前，全月分别上涨16.25%、11.77%、8.59%、8.59%和8.49%，相反地，纺织服装、综合金融、煤炭、农林牧渔和商贸零售排名靠后，全月分别下跌3.42%、1.92%、0.50%、0.45%和0.11%。
四、本基金跟踪的标的指数——中证价值回报量化策略指数[3]
中证价值回报量化策略指数是由中邮创业基金管理股份有限公司定制开发的策略指数，从投资回报和估值两个角度在沪深上市公司中选取样本股。指数采用半年度调样，跟踪具有高投资回报率但估值相对较低的股票。
中证价值回报指数的编制理念来自美国乔尔•格林布拉特的神奇公式。简单来说，神奇公式的核心思想就是“用便宜的价格买优质的公司”，用股票收益率衡量是否便宜，用资本收益率衡量是否优质，结合两个指标选出“质优价低”的股票进行投资。
表1 中证价值回报量化策略指数基本信息
数据来源：中证指数公司
1、指数市场表现
2020年4月中证价值回报量化策略指数上涨3.49%，指数成交额2756亿，相比上月大幅缩减35.24%。
表1 中证价值回报量化策略指数特征
图1 中证价值回报量化策略指数成份股特征
数据来源：中证指数公司；数据截至2020年4月30日
表2 中证价值回报量化策略指数前十大权重股
数据来源：中证指数公司；数据截至2020年4月30日
五、本基金业绩
本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。截至2020年4月30日，本基金A份额净值为1.0883元，本基金C份额净值为1.0820元。如表3所示，最近一年基金超额收益在277只同类基金中排名第106名和第117名。
[1] 资料来源：海通证券宏观月报：地产基建发力，货币社融新高
[2]资料来源：海通证券4月基金表现回顾：A股震荡上扬，5G概念强势
[3] 资料来源：中证指数公司官网