$巨化股份(SH600160)$ 我来泼一盆冷水。配额消化过快，反而会变成利空。根据《蒙特利尔议定书》的规定，当前下发的配额，并不是三代制冷剂的全部配额，生态环境部还预留了一部分没有下放，大概相当于现有配额的30%，原本预计今年不会下放，甚至以后都不会。但R32市场需求超出了预期，R125和R134a配额较充足，若现有R32配额不能满足市场需求，配额政策可能会提前调整，可能产品之间转换，也可能下发新配额，那制冷剂价格就会出现下行。配额调整与否最快会在三季度落实。