周末第一次发业绩报，在自己的专栏留下个纪念。
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亲爱的各位投资人及观察员，
大家周末好！
这是募资以来的第三次汇报，距离2023年10月16日的募资已经过去了256天，大约0.7年，5年的约定时间已经用掉了14%。
1、业绩说明
1.1 版本一
截至2024年6月28日的收盘价，上证-3.91%，深证-12.11%，创业板-15.68%，我们的收益率为-3.61%。
期间，上证最大涨幅为+2.69%，最大跌幅为-12.50%，
我们的持仓最大涨幅为+7.63%，最大跌幅为-7.68%。
<图1.1>
看起来，我们有点像Howard Marks所说的第三类投资人，通过一些策略调整，在市场上涨时比市场平均水平多涨一些；在市场下跌时比市场平均水平跌得少一些。
<图1.2>
1.2 版本二
以上汇报方式，不知大家感觉如何？
在做投资以前，我经常以这种方式总结/汇报工作。子弹先打出去，落在哪里算哪里，然后以子弹的落点画出靶心。 “瞧，我弹无虚发！”
我总是竭尽所能地把工作结果描述得更好更高级。
但是在做投资以后，我发现这一套根本行不通。在A股市场中，最终能挣钱的人，可能不到5%。
想要成为市场中的前5%，一定不是在每天收盘后给自己的收益率画一个完美的靶心，而是要不断地暴露问题，并竭尽所能地去解决问题。想要在股市中挣钱，特别是在熊市中，我必须小心翼翼地寻找目标，瞄准之后再扣动扳机。
在股票投资中，我不能糊弄自己，也不能糊弄我的投资人。所以，以上汇报的数据需要重新排列与比较：
距离2023年10月16日的募资已经过去了256天，大约0.7年，期间无风险收益大约为+2.1%（依据年化3%估算）。
截至2024年6月28日的收盘价，我们的收益率为-3.61%，跑输无风险收益率-5.71%。
由于我们的投资人全部来自航运领域，各位有更好的机会成本。2023年10月份进场投资船舶至今的分红回报率约在10-20%之间。同期船舶增值大约15%左右。
也就是说，我们暂时的业绩跑输各位的机会成本-38.61%至-28.61%。
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2、投资策略
2.1 历史策略回顾
我自己的股票投资始于2021年，当时市场正处于小牛市的后半段。期间，我积累了一些有效的模型。然而，在2021年底牛市转熊时，这些策略全部失效，导致投资回报迅速回撤。此时，我暂时放弃了量化策略，开始重新探索熊市策略。
在2021年牛市期间，我主要依靠高频交易策略，每天交易30-40只股票。好的时候，半个月内就可以通过交易获得15%的收益率。2021年底市场进入熊市，交易策略一瞬间失效，迫使我大幅降低交易频率，必须摸索其他策略。
2022年初，我全仓买入招商南油，并在当年9月底全部卖出，获得了60%的回报。2022年11月，我买入了每股价格200港币的腾讯和每股价格180人民币的中国中免。目前腾讯每股价格约380港币（不含两年分红）；中国中免在2023年初以每股180元人民币附近清仓，账面持平，但损失的机会成本非常大。
经过2022年的三笔交易，我基本确立了“熊市抄底优质资产”的策略，并将该策略应用于美股和日本股市（当时这两地的股市也处于熊市），并得到了市场的检验：
2023年1月首次参与美股的账户，至今日收益率为70%；后续开通的美股账户也都收益不错。2023年11月首次买入的日本股票，目前一直在10-20%的收益率之间。
我在美股和日股的盈利逻辑非常清晰：在熊市中，寻找被低估的优质资产，当牛市来临时，可以借着价值回归的浪潮轻松获利。
航运是一个强周期性的行业，我们的投资人对这个策略应该不会陌生。从2008年到2019年，国际航运市场低迷了很久，在绝大多数人看不到一丁点希望的时候，市场强劲复苏至今。尽管这轮航运牛市与以往有所不同，新冠疫情、苏伊士运河堵船、巴以冲突等因素影响显著，但周期就是周期，不论原因，该来的一定会来。
我们的部分投资人在这轮航运复苏之前就进行了船舶投资，并持续地再投入，此时正乐在其中。我想，这也与我们此时所选择的“熊市抄底优质资产”的策略不谋而合。
2.2 “熊市抄底优质资产”策略下的部分账户情况
2023年1月1日后的部分个人全球账户展示如下。（由于账户种类繁多，不是所有账户都有业绩展示功能，我们只能展示有记录的部分。）
图2.1是最早开的美股账户，该账户在美股和美元双杀的情况下进入市场，至今刚好一年半，获得了70.25%的收益率；
<图2.1>
图2.2展示的是去年下半年逐渐建仓的账户，最近的一笔买入是在本周，图中按建仓顺序展示了收益率部分；
<图2.2>
图2.3是我一名同事的账户，自去年4月份开始至今的收益率为33.5%（USD66760.52/USD50000.00≈1.335） 。
这个账户的开立非常有意思。去年年初，我找到他说自己应该不会再亏钱了，想试着管理一下别人的资金。起初能找到的投资人可能只有长期合作的朋友。我的同事听完就急了，“炒股票还能不亏钱吗？！” 人们生气大多是因为害怕，他担心我用这种看似不靠谱的方式会得罪公司多年来积累的靠谱人脉。最终，我们找到一个解决方案，让他开一个入门级的美股账户，5万美元，由我来操作，以结果来说服他。这次募资他也继续投了一部分，450万人民币。
<图2.3>
2.3 后续工作
全面复盘才有可能发现当前问题的核心，并找出解决方案。
首先，我们充分肯定自己掌握的两项技能，分别应对牛市和熊市的不同策略。两项策略的核心都是保证胜率：在牛市中，胜率高，应当勇敢一些；在熊市中，胜率极低，我必须谨慎选择标的、计算估值，并大胆买入。因为目前A股是货真价实的熊市，我们将继续坚守熊市策略。
其次，在执行熊市策略时，我们要确保前提正确。即确保两件事情：“抄底”和“优质资产”。虽然A股处于熊市，但真正“低估”的标的并不多，或者我们能计算出的并不多。确保是“优质资产”更加困难，因为股票买的是未来，也无法预测熊市会持续多久，我们很难判断当前的“优质属性”是否能坚持到牛市。
因此，我们接下来工作的核心，依旧是在不断变化的市场中持续检查持仓标的。我们需要确定是否存在计算错误、是否对公司的属性判断失误，以及公司的属性是否发生变化。
虽然市场总是在变化，看上去我们总是在被动调整策略，并时常接受市场的教育，但我特别想引用偶像量化投资之父Jim Simons的话：“某段时间，业绩可能会有所下滑，甚至很糟糕，但我们发现的原则始终有效。”战胜市场的原则就是寻找最有效的方法，并不受干扰地贯彻。
最后，引用一句话作为总结：“千淘万漉虽辛苦，吹尽狂沙始到金。” 希望我们能在正确的道路上，通过不懈的努力为大家创造出资本长期增长的价值。