引言
在上篇网页链接{“收入低增长也可以利润高增长”-腾讯2024 年一季度业绩的几个关注点}的腾讯一季度财报的分析文章中，没有详细的分析游戏行业，并不是因为腾讯的游戏业务不重要。腾讯的游戏收入占总收入三成，利润更是超过三成，是分析腾讯的一块非常重要的业务，在前几年可以说是最重要的一块业务。上篇文章较少提及主要是准备在这里进行单独分析。
我们可以看到管理层在 24 年一季报内专门提及游戏收入下降是由于收入递延的原因，一季度的游戏流水是恢复同比增长的。可能有的投资者会疑惑为什么游戏的流水和收入不同步呢？我们这篇文章就来分析一下这个问题。
商业模式
游戏行业的收入确认方式和房地产行业有些类似，当期的流水并不在当期确认为报表上的收入，可能会延后确认。这就给我们抢先预测未来的业绩提供了一定的先机。
为什么游戏业务会造成递延收入呢？我们需要先来了解一下游戏的商业模式。
游戏中的收入类型有两种主要类型：道具付费类型和时间付费类型。其他类型如买断制、广告付费等在国内比较少，暂时不展开说。
时间付费类型：这种类型老的游戏玩家可能熟悉，笔者想起当年大学宿舍兄弟玩的梦幻西游了，年轻一点的玩家可能接触比较少。时间付费类型还可以分为包月制和点卡制。因为现在的国内游戏大部分都是道具付费类型，我们这里就不详细展开了。
道具付费类型：这种类型玩过游戏的朋友都比较熟悉了，像我们玩王者中买的皮肤就属于这种类型。
虚拟道具是指在游戏中用来为玩家提供不同游戏体验，增强属性能力的工具。玩家通过充值获得虚拟货币或钻石，用于购买虚拟道具，使用之后获得更好的游戏体验。大多数手机游戏平台规定玩家一旦充值，无特殊情况不予退回，根据新收入准则的规定，应按照提供服务时确认收入，而充值时手机游戏公司并未提供服务，所以此时不能确认收入。
道具付费类型是当前游戏的主要收入类型，主要可以分为四类：
1. 一次性道具；
2. 有限次数道具；
3. 有使用期间道具；
4. 永久性道具；
第一种和第二种很好理解，用户每次使用道具之后，就可以确认收入；第三种有限使用期间道具也可以在用户使用期间内摊销确认收入；比较难处理的就是第四类永久性道具，因为很难有一个比较准确的区间来确认收入，需要游戏公司用玩家历史消费行为相关数据为支撑，来进行估计平均玩家生命周期，设计游戏生命周期模型来确认。因此，实际游戏开发中，一般会避免设计永久性道具，即使一定需要也会通过曲线方式避开。
收入的确认方式
我们知道道具付费类型的收入确认是提供服务时才能确认，而道具的使用一般是一个时间区间内，这就是造成游戏公司递延收入的主要来源。
游戏公司还有增值服务收入。增值服务包括平台会员收费、广告嵌入业务等。平台会员收费会根据用户在会员期内是否还需要购买服务来分为在收取会员费时确认收入，或者在整个会员期内分期确认收入。广告嵌入业务的收入根据展示广告和效果广告的类型来分别确认收入。
游戏收入还有一个概念是总额法和净额法确认收入。其实就是游戏的总流水中，有多少可以算作你的收入。游戏我们知道有研发商、发行商和渠道商的概念。根据研发商、发行商和渠道商由谁来承担主要责任，可分为自主运营游戏和联合运营游戏。如果发行商承担主要责任，则游戏为自主运营，否则为联合运营。大多数的游戏企业将自主运营游戏按照总额法确认收入，联合运营的游戏根据渠道商支付的分成按照净额法确认收入。
可以在腾讯的年报中看到相关内容。
流动负债
可以从腾讯 24 年一季报的流动负债科目看到递延收入项目。
在现行《国际会计准则第1号》下，如果企业没有无条件 延期清偿负债至报告日后至少12个月的权利，则该负债应归入流动负债。
可以看到，腾讯的递延收入绝大部分都是流动负债，也就是在一年内会确认为收入的。
递延收入
可以看到腾讯的递延收入包括合同负债和其他预付款项。
其中，合同负债中增值服务占居大头，占比差不多有 90%。
增值服务
而增值服务主要就是游戏收入和社交网络收入。游戏收入主要是游戏道具收入，社交网络收入主要有平台订阅收入和部分游戏收入。
其中，增值服务中游戏占比至少超过 2/3，占居大头。其他社交网络收入中主要是腾讯音乐、文学类平台的会员费和部分游戏收入。( 感兴趣的朋友也可以详细查阅腾讯音乐和阅文集团的财报，减去相关数据，获取更加准确的游戏业务的递延收入)
因此通过计算可以知道，腾讯财报中递延收入中游戏相关的收入占比至少超过60%，可以作为观察游戏业绩变化的的一个先行指标。
业绩前瞻
我们分析游戏的商业模式时，了解到了腾讯游戏的收入和我们感受到的当期火爆程度并不匹配，具有一定的延后性，那么我们是否可以从财报数据的递延收入来预测腾讯接下来一段时间的游戏业绩呢？
笔者统计了腾讯递延收入的相关数据，大家可以一同分析一下。
2020-2024 分季度统计递延收入数据
根据统计数据可以看到，腾讯的递延递延收入一般是一季度最多，后面三个季度逐渐下降。每年每个季度递延收入的变化趋势和年报中游戏业务的变化趋势相同，验证了我们可以根据每个季度递延收入的变化观察预测本年度的游戏收入变化趋势。而我们需要关注的就是腾讯每个季度中递延收入的变化。
参考资料
-新收入准则下手机游戏公司的收入确认探析：网页链接
- 游戏收入的确认：网页链接