作者：秋至
2021年上半年，随着经济持续复苏，市场需求回升，服装行业生产稳步恢复。
国家统计局数据显示，2021年1-6月，国内实现限额以上单位服装类商品零售额累计4875亿元，同比增长37.4%。
在此背景下，各服装企业的半年报陆续出炉，他们的表现如何呢？
低谷中自救 业绩再度起飞
在服装企业发展的过程中，有些企业曾陷低谷，然而，凭借着壮士断腕般的气魄，他们开启了“自救”之路，终使业绩再度回升。
例如ST贵人(603555.SH)、朗姿股份(002612.SZ)、森马服饰(002563.SZ)在这半年都交出了一份优异的成绩单。
2021年上半年，ST贵人实现营业收入5.30亿元，2020年同期为5.53亿元，实现净利润3.84亿元，2020同期为-1.61亿元，实现扣非净利润0.09亿元，2020年同期为-1.74亿元，终扭亏为盈。
据公告，ST贵人净利润增长主要来源于债务重组收益4.05亿元。
不过，在交出半年报前，ST贵人刚经历了一场“生死考验”。
2018年，ST贵人便陷入经营危机，此后3年一直处于亏损状态，还面临退市风险、贷款逾期、债务压顶等问题。
于是，ST 贵人“痛定思痛”，采取一系列措施“自救”。
首先开启重整计划。2020年12月8日，ST贵人被裁定重整。2021年4月26日，ST贵人的重整计划被福建省泉州市中级人民法院（下称“泉州中院”）裁定批准。
2021年7月2日，ST贵人收到泉州中院送达的《民事裁定书》，泉州中院裁定确认《贵人鸟股份有限公司重整计划》执行完毕。
重整计划执行完毕后，ST贵人出现一系列高层人事变动。创始人林天福退居幕后，其子林思萍于7月2日当选为ST贵人的董事长及总经理。在新一届董事会中，除林思萍外，还有林天福之弟林清辉，林天福之侄林思恩。林清辉、林思恩均为ST贵人非独立董事。
在业务发展方面，ST贵人利用自身多年积累下来的品牌优势，布局三、四线城市，积累了一批忠实客户。通过营销网络优势，ST贵人在全国31个省、自治区及直辖市，布局零售终端商家1412家，零售终端总面积达11.42万平方米。
经过一系列“自救”行动，ST贵人表示，当前其经营基本面、资产负债结构和现金流状况持续获得改善，持续经营能力和盈利能力得到有效恢复，已重新回到良性发展轨道。
对于2021年下半年的经营发展计划，ST贵人称将继续狠抓研发和营销工作。
与ST贵人“命运”相似的还有朗姿股份。2021年上半年，朗姿股份实现营业收入17.89亿元，同比增45.60%；实现净利润0.93亿元，同比增3343.58%，扭亏为盈。
为促进业绩增长，朗姿股份采取了升级品牌战略、调整优化渠道和持续发力线上渠道等措施。
朗姿股份表示，2021年上半年，公司女装电商渠道通过紧抓流行趋势制定快反政策、通过大数据分析优化追单模型、提高大货入库及时率以及加强商品培训等一系列措施的推动，有力地促进线上销售收入持续保持快速增长。
2021年上半年，朗姿股份女装电商渠道实现营业收入总额1.64亿元，增速达71.34%。
与ST贵人、朗姿股份不同的是，森马服饰业绩并未出现过亏损，但是2019年、2020年连续两年业绩下滑。
然而，通过不懈努力，最终，在2021年上半年，森马服饰业绩呈现大幅度上升，实现营业收入65.16亿元，同比增13.65%；实现净利润6.65亿元，同比增2980.24%。
与此同时，为提升业绩，森马服饰还持续推动品牌宣传推广。
2021年上半年，森马服饰广告宣传费为2.45亿元，2020年同期为1.35亿元。
“泥泞”中开启自救 搜于特、拉夏贝尔何去何从？
相比ST贵人、朗姿股份、森马服饰的业绩起飞，搜于特(002503.SZ)、拉夏贝尔(06116.HK)、美邦服饰(002269.SZ)则显得有些落寞。
2021年上半年，搜于特实现营业收入27.98亿元，同比减26.68%，实现净亏损1.34亿元，同比减3963.43%。
对于业绩大幅下滑，搜于特表示，由于2020年新冠疫情的严重冲击，使该公司业务严重下滑、库存大幅增加、资金十分紧张，其影响蔓延至2021年度。
搜于特自主休闲服饰品牌主要是“潮流前线”，其产品包括服装、材料、其他产品等。
在产品方面，搜于特较为依赖材料，2021年上半年，该公司材料的营业收入为24.92亿元，占营业收入的比重为89.07%。
搜于特还面临着较为依赖单一地区的风险，2021年上半年，该公司华东地区营业收入为19.08亿元，占营业收入的比重为68.21%。
搜于特的财务压力也不小。截至2021年上半年末，该公司货币资金为5.81亿元，短期借款为29.61亿元，现有资金远无法覆盖短期债务。现金流方面，搜于特现金流处于持续净流出的状态，截至2021年上半年末，该公司经营活动产生的现金流量净额为-4.21亿元，2020年同期为-5.51亿元。
搜于特表示，由于资金紧张，流动性短缺，导致该公司及子公司多笔金融机构贷款逾期违约，多家金融机构已提起诉讼或仲裁，并申请财产保全，该公司及子公司部分银行账户被人民法院冻结、多宗土地房产和投资股权等资产被人民法院查封。
拉夏贝尔、美邦服饰也出现营收净利双降。2021年上半年，拉夏贝尔录得营业收入2.78亿元，同比减79.60%，录得净亏损2.36亿元，同比减67.41%；美邦服饰实现营业收入13.77亿元，同比减14.06%；实现净亏损0.39亿元，同比增91.85%。
拉夏贝尔表示，现阶段仍面临较大的现金流压力和债务风险。
不过，在连续亏损下，这些企业目前都开始想办法“自救”。
比如，搜于特开始对库存存货进行大力度降价促销，据半年报，2021年7月14日，搜于特决定对账面余额6.13亿元的原材料布类及15.82亿的服装在原来基础上进一步进行大力度降价促销。
拉夏贝尔则通过出租不动产和去存货等措施来缓解资金压力。据悉，2021年上半年，拉夏贝尔通过出租不动产已经实现收入达3600余万元，通过以货品抵押债务的方式实现债务重组收益6000万元。
搜于特、拉夏贝尔、美邦服饰开启自救或许是其成功的机会，但能否像ST贵人、朗姿股份、森马服饰那样业绩再度起飞，依旧需要观望。
（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）