这是拿不到更低的筹码了?去喷监管部门啊
CRO行业是属于服务行业,服务行业高度依赖于人才,高管的变动对公司有很大的影响,而人是最不可控的,这是这个行业天生的缺陷,但这个缺陷同时也构成了这个行业里面优秀公司的护城河,越是龙头企业越是能招到优秀的人才,有了优秀的人才,对临床试验的整个统计分析,以及报告的撰写等等整个服务水准就会提高,这使得委托方的新药审批过程,在药监局通过审核的概率和速度也会得到提高,也就越容易接到订单。
整个CRO行业的赚钱能力还是非常好的,我之前也很喜欢这个赛道里面优秀的龙头企业,我买过药明康德,后来只赚了很少的钱,然后卖掉了,因为随着我们调研越来越深入之后,我们决定整个行业我们不再关注。
我们不再关注这个行业,不是因为这个行业不好或者这个行业没有未来,事实上正好相反,CRO这个行业未来的龙头可能会强者恒强,而这个行业又是市场中不可或缺的行业,整个行业只会越来越辉煌。
我们不再关注CRO行业,主要是因为以下一些原因,而这些原因正好是龙头企业构成护城河的重要要素,也是竞争对手无法替代它的核心所在,基于这些要素,使这个行业非常容易爆出黑天鹅,而我们作为机构的投资者,一般买股都用几千万来买的,我们不能有错,所以对于具有高概率的黑天鹅行业,虽然里面有这么多的好公司,但我们选择了全盘放弃。
接下来把我们的几个市场调研中的担心点罗列出来,这不是说我们去否定这个行业或者对这个行业不看好,我对这个行业很看好,只是我们喜欢更为确定性的投资,所以放弃了这个行业的关注,所以下面所罗列出,对这个行业如果有好或不好的评价,不是为了哗众取宠对 CRO行业说三道四,只是基于我们所调研的一种分享,仅仅代表我们的观点,不一定正确,仅供参考,不构成任何投资建议。
1、潜在的道德风险可能引发的黑天鹅事件。在我们去调研的时候,发现试药这个行业还是蛮恐怖的一个行业,我这里用“恐怖”这个形容词,是因为这个行业有一些它本职工作应该做的事情,超出了我的心理接受能力,次要不仅仅要拿新药给患者使用,也要拿新药给健康的人使用。
一种新药出来,既要检验它的功效,也要检验它的副作用,检验功效就是给那些有该药对应的疾病的患者使用,然后观察他的药效情况,再对药效的作用进行统计分析,但这个数据无法统计出药的副作用,因为患者本身就是有疾病的人,产生的副作用,有可能是因为患者本身自带的其它疾病而引发的,不一定是新药引发的副作用。
要测试新药的副作用必须拿健康的人来做实验,在厦门有很多的兼职群里面招试药人,如果有人愿意接这个单子,试药公司提供免费的体检,如果体检是健康的,那么应聘者就可以进行试药了,大家百度一下试药的视频,就知道这个临床实验有多恐怖了,很多年轻人为了这一点点小钱,隐瞒自己的父母去试药,这往往会毁掉自己的一生。
健康的人在试药的过程当中有的副作用非常大,甚至造成死亡的也是会有的,虽然这些试药公司已经跟试药人签过免责条款,也会尽所能地帮试药人医治和抢救由此产生的副作用,但依然不可避免会有人因为药的副作用而去世,这很容易被新闻媒体追踪报道,最后造成了巨大社会事件,引发处罚,从而引发黑天鹅事件。
当然这也正是 CRO行业的价值所在,由于在试药的过程中,容易出现这样的负面事件,医药公司即使有能力自己做这些临床实验,也不愿意自己做,也愿意把自己新药的临床实验交给专业的试药公司去完成,因为医药公司的药是要对公众进行销售的,如果发生这样的社会事件会毁掉公司的声誉,有可能引发整个公司所有药不被老百姓接受的可怕结果。
作为专业的试药公司,它有一整个公共关系风险防控体系,要真出了公众事件,他也能应付得得心应手,即使非常棘手,最终处理不了,那试药公司只要该罚的罚,该赔的赔,未来试药公司并不需要和老百姓打交道,只要药监还接受他的申请新药材料,老百姓对试药公司是没有办法影响他以后的生意的,这样公众事件医药公司越不愿意接受,那么CRO行业未来生意就会越好。
虽然试药行业非常的恐怖,但绝对是不可或缺的行业,我们现在能享受到这么好的医疗条件,如果没有CRO行业的存在,就不会有那么多的好药品,和安全的药物的出现,那我们可能大部分的时间要跟疾病做斗争了,所以我打心里觉得难受,但我并没有觉得这个行业不好,相反很感谢这些人的付出,让我们拥有了今天更好的医疗。
2、服务分化。在我们的调研过程当中发现,CRO行业是个非常专业的行业,理论上药明康德可以接纳所有医药公司的临床实验业务,但由于每一种药,它的专业性要求极高,容易产生针对某一类药物临床实验的专家公司,从整体上肯定对抗不了药明康德这样的大公司,但有可能在某个细化的分类药物当中轻松打败大公司的竞争。
关于服务分化,这个可能是多虑的,在实际调研当中,我们发现,如果专攻某一品类药物的临床实验,虽然定位特别专业精准,但是市场太小,往往无法养活一家公司,一般活不了太久就关门了,这也将使得未来强者恒强,药明康德的龙头地位会越来越强。
3、人际关系处理的不确定性。在一本世纪伟大的医药调查报告著作《仿制药的真相》中,作者凯瑟琳•埃班在书中展现出了,医药产品上市整个流程触目惊心的内幕,一款医药产品能否上市,除了药物本身好坏以外,最重要的是临床数据的整理,以及和药监审批人员处理的关系如何,万一关系没处理好,再好的创新药,要是推迟半年上市,后果可能是极其悲惨的。
4、临床数据的整理的准确性。这一点上也是我最不能接受的一点了,CRO行业里的公司,他的每一分收入是来自医药公司,同时医药公司给他的药,让他做临床实验,是为了让这款药能够通过药监局的审核最终上市,如果CRO行业里的公司真的非常客观的去审核这些临床数据,并且客观的统计,我估计现在已上市的药,至少有一半要折戟而回,那些已经上市的医药,可能要重新修正几回后才能上市。
虽然我相信CRO行业里的公司都是刚正不阿的公司,为我们广大的患者做个好的看门人,但是我的理智告诉我,他的利润来自于医药公司给的钱,如果三番两次的监督医药公司,我估计他下次也没订单了,就像证监一直强调,作为保荐机构的证券公司,应该当好投资者的看门人,但实际上很多保荐机构充分地应用他的专业,协助发行人完成了完成不了的数据,A拿着B的工资,让去监督B是否正直,这不是天方夜谭吗?
基于这个逻辑,整个行业的人每天都要和道德做斗争,如果不严格审核临床数据,担心医药上市之后,会给很多患者带来伤害,但如果真的太过严格审核临床数据,所谓的太死板,那他就接不到订单,公司也要破产了,CRO行业能做得好的公司都是在这些能找到这两个悖论平衡点的公司,但不管如何平衡,道德上依然要倍受煎熬,时有发生,离职的员工往往会自曝曾经公司让一个不太合格的药品上市了,这样的黑天鹅,到时候就会成为世纪大案,可以再写一本《仿制药的真相》了。
总结: CRO行业是一个很好的行业,是社会中不可或缺的行业,行业龙头企业赚钱能力也非常的强,整个行业的利润来自制药行业,而他所要监督的也正是制药行业,由于这个行业在这样的悖论中存在,我选择了不关注这个行业,但不等同于这个行业不好,同时也不能证明行业里面所有的公司都不客观,这个行业像极了会计事务所行业,和标准普尔这类评估公司,好行业,但利润来源于给他钱让他监督自己的人,这就像你老板给你钱,然后让你监督他,这让人左右为难啊!
我们的观点认为这个行业是个好赛道,里面有很多好公司,只是出于个人的喜好,不买而已,但这个行业里优秀的公司,依然会给长期持有它的股东带来利润,并不影响投资者在这赛道里面赚钱,同时我们再次强调,以上仅代表我们的观点,不一定正确,仅供参考,不构成任何投资建议。
这是拿不到更低的筹码了?去喷监管部门啊
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cro本就是个黑社会产业,不受管制。
药企研发一款好药,最大的风险就是cro不诚信,坑他们。
cro研发并不是简单的代工研发,它们是拥有所有权的,甚至偷偷抢注相关专利,让甲方不仅白花了冤枉钱还将一无所有。
写得很好,宜广泛传播
你最好能把价格给我奶120以下去,我好去买
CRO,C-constract
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写✍的不错
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