老话说“未学揍人先学挨打”，因为别人打不倒你的时候击倒对方也就是个时间问题了。投资其实也是这样，初生牛犊通常喜欢上来就开足马力不停出拳，其实这是破绽最大也最耗费实力的。而先做到不乱出拳不亏钱，赚钱就只是个时间和程度的问题了。
昨天更新了一下股票池，新纳入了云南白药和利安隆这两个标的，今天的文章先对利安隆的年报和我个人对于中小盘个股的一些观点做个分享，本文仅为研究思考，绝非荐股。
1、公司简介
利安隆是全球优秀的高分子材料抗老化助剂产品和技术供应商，主要产品有抗氧化剂、光稳定剂和整体解决方案产品U-pack。公司近年来加强技术研发，加快在国内外抗老化助剂产品的产能布局，并通过并购、合作等多种金融业态不断为客户及行业提供更多的创新产品及应用技术解决方案。
作为高端制造领域的细分龙头公司，利安隆处在郑策红利风口，是一个值得我们深入研究的备选投资标的。
2、财务数据
公司最新发布 2020 年年度报告，公司 2020 年实现营业收入 24.83 亿元，同比增长 25.5%，归母净利润 2.93 亿元，同比增长 11.7%；其中四季度营业收入 7.45 亿元，同比增长 36.83%，单季度归母净利润 7966 万元，同比增长 83.79%。
去年在疫情影响下，抗老化剂产品海外需求出现下滑，公司加大国内市场的开拓，实现内销 15.55 亿元，同比增长 40%，占比 62.64%；外销 9.28 亿元，同比增长 6.9%，占比 37.36%。
主要产品抗氧化剂、光稳定剂、U-Pack 营收分别为 9.58、12.37、2.06 亿元，分别同比增长 12.1%、28.9%、90%，UPack 业务发展迅速。子公司衡水凯亚 2020 年实现净利润 1.5 亿元，超额完成 6000 万元的业绩承诺。
在建项目方面，公司珠海 6 万吨项目预计 2021 年四季度建成投产；凯亚新增 3200 吨光稳定剂产能预计 2021 年二季度开工建设，伴随着抗老化剂产能的进一步扩张，公司在抗老化剂领域的话语权不断增强。
外延扩张方面，公司并购锦州康泰进入润滑油添加剂领域，根据上海润滑油行业协会预测，全球润滑油添加剂市场规模目前 800 亿左右，海外前四大润滑油添加剂企业垄断了全球 85%的市场份额，我国润滑油添加剂进口替代空间巨大。目前锦州康泰年产 5 万吨润滑油添加剂项目已经开工，达产后将带来收入和业绩增长。
研发方面，公司2020年研发投入 1.02 亿元（占到了净利润的1/3），同比增长 27.71%，通过持续加码研发，公司开发出高端的抗氧化剂、高性能三嗪类紫外线吸收剂（UVA）新产品，以及代表受阻胺类光稳定剂（HALS）未来发展方向的 NOR 型新产品，进一步完善了公司的高端产品系列，丰富了公司抗氧剂和光稳定剂的产品结构。
3、估值分析
利安隆当前市值80亿，按照2020年净利润2.9亿，市盈率28倍，处于上市以来的历史低位附近。目前全球疫情出现拐点，2021年产品外销有望放量，保守预估2021年净利润3.5亿，按目前PE估值，对应合理市值100亿。
4、股东研究
从最新披露的年报，可以看到外资（香港中央结算中心）进行了加持、大摩新进、高毅邓晓峰继续持有，这些都是比较有市场号召力的资金。
4、股价走势技术面分析
前期股价在年线附近形成平台震荡区间，今天借助年报数据提振，大涨9%吸引资金关注，由于公司市值偏小，短期波动受情绪面和资金面干扰较大，操作此类型标的需要较为激进的风险偏好。
5、风险点
利安隆年报的开篇悉数告知广大股东，公司经营面临的7大风险点，这点是应该要点赞的，起码说明这是家实实在在干事业的公司。
七大风险主要包括：新冠肺炎疫情带来的不确定性风险；原材料采购成本波动的风险；环保和安全生产的风险，这个是化工行业的先天不足；汇率波动带来的风险；应收账款增加的风险；公司快速扩张带来的管理风险；外延并购的投资风险 。
6、对中小盘个股的一些浅见。
随着注册制的全面铺开，市场上的优质公司越来越多，各大机构很难对一家小市值公司形成共识，这就需要公司自身的基本面不断被验证。
到四月份，随着年报、一季报的出炉，如果连续两个报表能验证高景气的小市值公司，会有较大的概率被市场认可，走出超预期行情。而一旦业绩不及预期，资金可能撒腿就跑，而小市值公司本身就有流动性缺陷导致的低容错率，所以面临的回撤风险也会要远高于大市值行业龙头公司。