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昨天的文章，老马给读者朋友们深度揭秘了股市“7亏2平1赢”之根源，相信能给大家带来一定的触动，老马在刚进入资本市场的前几年也是大赚大亏，做不到稳定盈利，在深度研究价值投资正和博弈后，终悟大道，从而做到持续多年稳健盈利并取得远远超出市场的投资收益。 老马要和大家普及的价值投资是正和博弈，是以企业的业绩作为核心，以价值为锚，以反身性为形，让股票投资真正回归到公司权益的角度，结合市场情绪，做好适当分散化配置。以合理甚至低估的价格买入企业，本身就可以得到比较不错的预期收益，再加上股息分红，更能让投资如虎添翼，在一个正和博弈中取得长期收益，就是轻而易举的事情了。
中国股市仅仅不到30年的市场发展，同样的市场环境下，投资者们收益的巨大差距更多的不是具体的操作细节，而是自己所参与博弈的选择，选择负和博弈，自然长期很难有收益甚至负收益，选择正和博弈，那么长期收益就水到渠成。你也许会说如万科格力茅台等是市场中万里挑一的佼佼者，完全可能是那只幸运的猩猩，确实，投资充满着不确定性，单一持仓确实存在很多偶然，但价值投资本身就强调安全边际，对于无法准确预测企业业绩的投资者而言，充分享受分散这个免费的午餐十分必要。 一个长期的低估分散组合，长期收益是很可观的，即使备受市场争议的银行股来说，自从2011年开始的漫长不良暴露期开始，估值长期处于5PE、1PB以下，银行股投资者也被市场嘲笑为只会看PEPB的小学生。然而老马作为一个长期的银行投资者，我想说，银行的长期收益并没有市场想的那么不堪。 自2012年以来，以近年来颇受争议的兴业银行（老马实盘持仓股）为例，有过低价增发摊薄，有过被监管限制业务发展被迫改变，有过同业利率倒挂的巨大损失，有过漫长的看似看不到尽头的不良暴露，估值仍然处在相当的低位，但是靠着业绩推动，这6年多来也仍有近两倍的投资回报，算上分红再投入会更高，而如今估值仍然在低位，业绩转好的曙光乍现，未来会有更高的预期收益。银行业龙头招商银行就是例子，如今招行已经在不良双降以及高拨备高资本充足率的带领下重新取得了不错的业绩增长，且仍然通过拨备藏了不少利润，随着陆续的减税降费以及加大开放，经济预期和企业经营环境改善后，银行业整体出现2002年后的持续不良下降业绩高速增长，银行还会是当前的估值吗？长期的经济低迷似乎让投资者忘了经济周期的存在，低迷经济下的巨大拨备计提让银行业绩被掩盖，而当经济转暖后，仅仅是拨备计提的减少就能让当前的银行业绩有不错的增长。
机构投资者有机构投资者的巨大优势，在投研、资金和消息都有明显的体现。但是散户投资者也有自己的优势，比起机构而言，面对短期波动，我们有更大的自由度坚定自己的投资理念。特别是在A股市场，在过去长时间并不理性的市场发展中，机构们没有利用好自身的投资理念，并向市场传播稳健的投资理念和思维，反而是利用自身的资金信息等优势短期炒作割韭菜，没有让市场进入正和博弈的正循环，反而深陷负和博弈的负循环中无法自拔，让自己也深受其害。 因为缺乏稳健价值投资理念的宣传，投资者教育匮乏，让投资者热衷并不明智的短线追涨杀跌，作为基金而言，他们虽然能依靠自身优势割散户的韭菜，却未曾想到，这些散户投资者正是自己主要的客户，他们追逐短期业绩的行为，让投资者的预期也变得短期化，缺乏资产视角，最终自己也深受其害，因为市场思维的短期化，造成基金的申购赎回也出现明显的情绪化，导致基金的操作也被市场带着走，这在长期而言不仅造成了双输的结果，更是让国内很多基金声名狼藉。 而散户的最大优势就在于此，那些能真正脱离市场短期情绪，以资产的视角去长期看待企业和股票的投资者，能在市场情绪中坚持自身投资理念，逆市场情绪而动，从而取得长期优异的投资收益。与价值投资理念相伴的一个很重要的思维，是让自己参与到正和博弈中，先胜而后求战，而非在负和博弈中败中求胜，那虽然听着更让人激动，但却并不明智。孙子兵法有言：“是故百战百胜，非善之善者也，不战而屈人之兵，善之善者也。”与霍华德马克斯在《投资最重要的事》中所言的：“谦卑、审慎和风险控制路线并不那么光鲜亮丽。当然，投资本不应与魅力搭边，但它往往是一种魅力艺术。”异曲同工。
投资并不需要你做出多少惊心动魄的辉煌事迹，只需要少犯错，让自己处于正和博弈中，那么长期稳定的投资收益和成功的结果自然会到来。大多数时候，我们的长期收益结果在投资理念的层面就已然决定，成功的投资者，在理念和思维上的收获才是最大的，而长期稳健的投资收益，不过是这种思维下的必然bonus而已。 成功的花，人们只羡慕她现时的明艳。然而当初它的芽儿， 浸透了奋斗的泪泉，洒遍了牺牲的血雨！老马与读者朋友们共勉！
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