昨天写的迈瑞，虽然高峰期很贵，但贵得没有那么离谱，今天的主角爱尔眼科，同样也是业绩增速又稳又快，但高峰期真的太贵了。
现在爱尔的业绩增速有些降下来了，但估值仍旧没有消化完毕，所以成了A股医疗板块表现垫底的股票。
今天就来黑一下爱尔，公司发展挺好，就是不知道以前那么高的估值咋给出来的，某兰给的？
爱尔眼科01：规模趋势
营收利润就不说了，因为这个行业本来就是好行业，增长是比较确定的。
而且它还有一个并购大法，可以收购盈利的医院并表，保证增速。
当然，这也就不可避免地积累了大量的商誉，目前的累计商誉减值已经有15亿了，存量商誉还有65亿。
另外还有个营业外亏损，是捐赠支出，去年捐了3.866亿。
社会责任感很强，但对股东就没那么好了。
爱尔眼科02：分红融资
2023年度的股息大幅增长，但算下来股息率依旧只有1.30%这么低。
以前的年度股息率都不到0.5%。
股息发的少，股权融资多。
2018年以来，累计定增4次，合计76.26亿。
这么多年下来，累计分红只有累计融资的一半多点。
爱尔眼科03：减持套现
这些年重要股东二级市场净减持大约30亿，感觉不算多。
但是十大股东跑了不少，大约有10%的股份卖给了广大接盘侠，所以还有我们看不到的重要股东跑了。
股东人数升至33.8万户。
小散们接了那么多，现在经营问题逐渐显露出来了。
爱尔眼科04：经营问题
应收上升，预收下降。
应收账款的账龄较大，很容易成为坏账。
最近两个季度的经营现金流显著走弱。
这个状态，意味着接下来增长会比较乏力。
爱尔眼科05：估值
虽然现在市盈率只有31倍了，但如果利润增速降下去，这个估值还是不太便宜的。
我们看它的各项估值分位，都已经低得在图中看不到了。
但现在便宜吗？我觉得也没那么便宜。
只能怪原来太贵了。
爱尔眼科06：总结
爱尔眼科综合评分只有40分，不合格。
营收下降，预收和应收导致现金流转弱、股东人数创新高、股息率低，还有估值仍不低。
优点好像除了利润项目就没了，分红那一项加分是因为边际分红大幅增加。